COMMENTAIRE DE GESTION - AOÛT 2026
En août, les marchés actions ont progressé aux Etats-Unis (S&P500NR : +2,7%), tirés par les valeurs technologiques (Nasdaq100 : +4,2%), et ont peu évolué en Europe (StoxxEurope600NR : +0,5%, EURODN50 : +0,9%, CAC40NR : -2,1%). Après un rebond en début de mois soutenu par des publications de résultats solides et des indicateurs macro-économiques encourageants, les marchés ont ensuite été freinés par l'intensification du conflit au Moyen-Orient. Ce dernier provoque une hausse des prix de l'énergie et une montée des risques inflationnistes qui contribuent à une hausse des taux longs. La résilience de l'activité économique combinée à un risque d'inflation accru en raison des perturbations des flux énergétiques (détroit d'Ormuz, mais aussi destructions de capacité en Russie et durcissement des embargos) devrait conduire les banquiers centraux (BCE et FED) à durcir leurs politiques monétaires lors de leurs réunions de septembre.
Du côté des taux longs, le mouvement de hausse s'est poursuivi (10 ans US : +2bps à 4,75%, 10 ans allemand : +11 bps à 3,32%, 10 ans français : +18 bps à 4,18% avec une hausse de 6 bps du spread vis à vis de l'Allemagne à 85 bps).
- En Europe, l'élan est venu des secteurs matières premières (+10%), de la technologie (+4%) et des banques (+2%). A l'opposé, les secteurs sensibles à la hausse des taux ont de nouveau souffert (concessions et services aux collectivités : -2%, foncières cotées de la zone euro : -6%) ainsi que les valeurs de consommation (agro-alimentaire : -5%, biens de consommation : -2%).
- Aux Etats-Unis, la configuration sectorielle d'août dessine un marché à deux vitesses. L'énergie a poursuivi sa progression (+7%, et +44% depuis le début de l’année, soit près du double de tout autre secteur du S&P 500). La technologie a rebondi de +6%, tirée en priorité par les logiciels d'entreprise (+16%) tandis que les semi-conducteurs n’ont récupéré qu’environ +1% après les corrections de juillet. À l'inverse, les industrielles (-3%) et les services aux collectivités (-5%) ont nettement reculé.
Claresco SICAV - Claresco Avenir
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
EligiblePEA
Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
Claresco Avenir (-2,0% à 304,19 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : -1,2%) : La performance a été tirée par Interparfums et Kinepolis (+15%), Hexaom, Inventiva et Semco (+7%), Nexans (+6%), Assystem et JC Decaux (+4%), Seb et Trigano (+3%). Elle a été freinée par ID Logistics (-8% malgré d'excellent résultats semestriels), Abivax (-8%), Grenergy et Virbac (-4%), et les foncières (Covivio : -5%, Altarea et Unibail : -7%). Au cours du mois, nous avons renforcé ID Logistics, Inventiva, Kinepolis et SMCP. Nous avons pris des profits sur Rémy Cointreau. Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 204% (indice de réf : +161%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco PME
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
Claresco PME (-0,7% à 253,01 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +0,1%) : La performance a été tirée par North Atlantic Energies (+29%, tirée par le rebond des prix du pétrole et la forte hausse des marges de raffinage), Kinepolis (+15%, net rebond des entrées au cinéma avec effet de levier sur les marges), Planisware (+8%), Inventiva et Semco (+7%). Elle a été freinée par Abivax (-8%), ID Logistics (-8% malgré d'excellents résultats semestriels), Altarea et Medincell (-7%), Lumibird (-6%) et Grenergy (-4%). Nous avons renforcé ID Logistics, Inventiva et Kinepolis, et avons pris des profits partiels sur Exail et Nanobiotix. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 153% (indice de réf : +127%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Europe
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
Claresco Europe (-0,2% à 194,21 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : +0,9%) : L'allocation sectorielle a été relativement neutre mais le fonds a été pénalisé par sa légère surexposition à la France, avec le recul de valeurs domestiques comme Société Générale (-11%), Engie (-9%), Unibail et Vinci (-8%) ou AXA (-4%). La sélection de titres a été tirée par ArgenX (+21%), Deutsche Boerse (+10%), Publicis et SBM-Offshore (+9%) ains que par les banques d'Europe du Sud (BBVA, Intesa, Santander, Unicredit). Outre certaines valeurs domestiques citées plus haut, elle a été freinée par le recul d'Infineon (-9%), de Dior/LVMH (-5/-6%), Siemens Energy (-4%), et ID Logistics (-8%, malgré d'excellents résultats semestriels). Nous avons renforcé ASMI, Infineon, ING et Intesa, pris des profits sur ASML, BBVA et Société Générale, et allégé SAP.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor
Gérants : Marie-Claire Mainka / Alain du Brusle
CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
Claresco Foncier Valor (-6,4% à 95,72€, Indice Bloomberg REIT & Real Estate Eurozone NR : -6,1%) : Le bilan de cette saison de résultats semestriels est globalement de bonne facture. Les fondamentaux opérationnels de l’immobilier européen restent résilients, avec une majorité de sociétés affichant des résultats globalement conformes aux attentes. Les foncières de commerces ont une nouvelle fois confirmé la solidité de leurs fondamentaux. Six des douze valeurs que nous suivons ont relevé leurs objectifs de résultats annuels, témoignant d’une bonne résistance de l’activité dans un environnement pourtant plus exigeant. La logistique continue d’afficher une solide dynamique opérationnelle, portée notamment par Montea, CTP et WDP. L’acquisition d’Argan par WDP vient par ailleurs renforcer significativement sa plateforme française et élargir son pipeline de développement. Dans le résidentiel allemand, les publications sont correctes, mais sans véritable surprise. Vonovia, LEG et TAG restent globalement en ligne avec leurs objectifs annuels. Dans un environnement de taux toujours exigeant, la génération de trésorerie, le niveau de levier et le coût de refinancement restent toutefois au coeur des préoccupations des investisseurs. Le self-storage demeure en revanche le maillon faible du secteur. Shurgard a notamment abaissé ses prévisions et renoncé à communiquer ses objectifs à moyen terme, confirmant les difficultés persistantes auxquelles le segment est confronté.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco USA
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle
Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
Claresco USA (+1,8% à 649,54 euros, indice DJINR converti en euros : +0,7%, avec une dépréciation de 0,7% du US$) : La surperformance du Fonds s'explique principalement par son exposition aux valeurs logicielles et technologiques qui ont mené la reprise sur le mois. La position en Salesforce a constitué le principal contributeur, illustrant la capacité du Fonds à capturer les rebonds des valeurs de qualité après des phases de correction. L'exposition à Microsoft a également contribué positivement. En revanche, certaines positions dans les industrielles et la consommation ont partiellement limité la performance dans des segments qui sont restés en recul sur le mois. Sur l'ensemble de l'année, l'écart par rapport à l'indice de référence est de +3,78 points. Le positionnement du Fonds demeure inchangé. Dans un environnement de marché redevenu plus constructif mais qui reste fondamentalement incertain (politique monétaire restrictive, inflation persistante, tensions géopolitiques), la gestion continue de privilégier des sociétés dotées d’avantages concurrentiels durables et d'une capacité démontrée à créer de la valeur dans des environnements de taux élevés. Cette discipline de sélection reste le fil directeur du portefeuille pour les mois à venir.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Innovation
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche
CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
Claresco Innovation (+6,2% à 267,89 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : +2,1%) : La performance du mois reflète un début de redressement du portefeuille après la correction sectorielle de juillet, avec une contribution significative de plusieurs positions. UiPath (PATH) progresse de +46%, porté par l'accélération de l'adoption de ses solutions d'automatisation intelligente dans les entreprises et par des résultats trimestriels supérieurs aux attentes. SPCX avance de +33%, bénéficiant du regain d'intérêt pour les acteurs de l'économie spatiale dans un contexte de relance des programmes d'infrastructure orbitale. Coinbase (COIN) progresse de +29%, soutenu par une reprise des volumes d'échanges et par un environnement réglementaire perçu comme légèrement plus favorable. CRISPR Therapeutics (CRSP) avance de +19%, dans le sillage de l'annonce Moderna/Merck qui a ravivé l'intérêt des investisseurs pour l'ensemble des plateformes de thérapie génique et de médecine personnalisée. Le contexte trimestriel glissant (-9%) continue de refléter l'impact de la correction sectorielle de juillet, dont le portefeuille amorce le redressement progressif. Le positionnement du Fonds demeure inchangé. La validation clinique de la thérapie ARN messager contre le cancer constitue une confirmation des grandes tendances structurelles que le Fonds cherche à capter (intelligence artificielle, infrastructures numériques et médecine personnalisée). La gestion reste centrée sur des entreprises innovantes dotées d'atouts concurrentiels solides et d'une trajectoire de croissance lisible. Dans un environnement de marché qui réexamine en permanence la frontière entre promesse et création de valeur effective, la discipline de sélection reste le fil directeur du portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Placement
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs. L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
Claresco Placement (-0,70% à 330,32 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +0,26%) : Face à l’incertitude persistante dans le détroit d’Ormuz et la progression de l’inflation, les mouvements dans le portefeuille ont été extrêmement réduits durant le mois. L’allocation demeure globalement stable avec une position importante sur les obligations à moyen terme, autour de 60% du portefeuille, dont la sensibilité de l'ensemble est autour de 5.3. La partie actions, autour de 29% du portefeuille, reste partagée entre les actions US et mondes et les actions européennes.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Office Racine – Convictions
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche
EligibleAssurance Vie
Office Racine – Convictions vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (50% Bloomberg World Large-Mid Net Total Return USD converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
En août, le fonds progresse de 0,88% (indice de réf : +0,87%).
L'exposition actions est restée stable à 60% du portefeuille. Le compartiment progresse de 1,7% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : +2,1%). La performance a été
tirée par les actions asiatiques (9% du portefeuille, +7% aidé par le rebond des valeurs de semi-conducteurs) et le fonds Claresco Innovation (4% du portefeuille, +6%). Elle a en revanche été freinée par la moindre progression des ETF Equal weight (13% du portefeuille) et des foncières (3% du portefeuille, -6%).
L'exposition aux obligations est restée stable à 33-34%. Le compartiment progresse de 0,02% (indice Bloomberg Euro Aggregate : -0,47%). La contribution positive des obligations à haut rendement (12% du portefeuille) et des obligations émergentes (9% du portefeuille) a permis d'amortir la baisse >1% des obligations souveraines d'Europe du sud de longue duration (12% du portefeuille).
La part des liquidités et du monétaire est restée stable à 7% du portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
Claresco Allocation Flexible-P (+0,07% à 254,33 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : +0,36%) : Face à l’incertitude persistante dans le détroit d’Ormuz et la progression de l’inflation, les mouvements dans le portefeuille ont été extrêmement réduits durant le mois. L’allocation demeure globalement stable avec une position importante en actions, principalement européennes, à hauteur de 60% du portefeuille. Du côté obligataire, le poids demeure autour de 40% avec une exposition importante sur les parties longues des courbes de taux. L’idée demeure de bénéficier d’une revalorisation significative du portefeuille en cas de ralentissement économique. Avec la même idée, nous sommes revenus sur l’obligataire US LT avec de l’ETF.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Ice Momentum
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
ICE MOMENTUM vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son indicateur de référence (50% Bloomberg World Large-Mid NTR (WORLDN) converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs (actions, obligations, obligations convertibles, marché monétaire, dérivés) par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière très significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Août 2026
Le fonds progresse de 0,29% sur le mois. Il est en hausse de 5,70 % depuis le début de l’année.
Face à l’incertitude persistante dans le détroit d’Ormuz et la progression de l’inflation, les mouvements dans le portefeuille ont été extrêmement réduits durant le mois. L’allocation demeure globalement stable avec une position importante en actions, principalement européennes, à hauteur de 60% du portefeuille.
Du côté obligataire, le poids demeure autour de 40% avec une exposition importante sur les parties longues des courbes de taux. L’idée demeure de bénéficier d’une revalorisation significative du portefeuille en cas de ralentissement économique. Avec la même idée, nous sommes revenus sur l’obligataire US LT avec de l’ETF.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.