COMMENTAIRE DE GESTION - FEVRIER 2026
En février, les marchés actions ont progressé en Europe (StoxxEurope600NR : +3,9%, EURODN50 : +3,7%, CAC40NR : +5,6%) et se sont effrités aux Etats-Unis (S&P500NR : -0,8%), freinés par un recul des valeurs technologiques (Nasdaq100 : -2,3%). Les publications de résultats ont été dans l’ensemble solides mais l’accélération des investissements dans l’IA annoncés par de grands acteurs de la technologie (Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon...) pèse sur les multiples de valorisation de ces sociétés et favorise des mouvements de rotation sectorielle au profit de secteurs défensifs (télécoms, services aux collectivités). Par ailleurs, les craintes d’une montée des tensions au Moyen-Orient ont soutenu les secteurs énergie et matières premières.
Du côté des taux, la publication d’indicateurs économiques encourageants aux Etats-Unis n’a pas empêché un tassement des taux longs (10 ans US : -30 bps à 3,94%, 10 ans allemand : -20 bps à 2,64%), ces derniers ayant bénéficié d’un mouvement de fuite vers la sécurité en fin de période en lien avec la montée des tensions au Moyen-Orient. Du côté des taux courts, le marché continue de tabler sur deux ou trois baisses de taux aux Etats-Unis cette année avec un premier mouvement en juin prochain. En France, le spread OAT-Bund est resté stable à 58-59 bps, soutenu à court terme par la perspective d’une continuité gouvernementale.
- En Europe, l'élan est venu des secteurs énergie et matières premières (+9%), tirés par les tensions internationales, et de secteurs défensifs comme les Télécom (+15%), la consommation courante (+10%), les services aux collectivités et les foncières cotées (+8%), soutenus par la baisse des taux longs. A l'opposé, la technologie (-1%) et les media (-6%) ont souffert de craintes que la montée en puissance de l'IA ne détruise de la valeur dans certains segments (publicité, logiciels, paiements, services informatiques...), tandis que les banques de la zone euro (-2%) ont souffert de la baisse des taux longs et de la montée des tensions internationales.
- Aux Etats-Unis, les secteurs les plus performants ont été les services aux collectivités (+11%), l’énergie (+10%) et les Matières 1ères (+9%). À l’inverse, certains segments de la technologie ont connu des phases de consolidation après leur forte progression récente (-3%), tandis que le secteur de la consommation discrétionnaire a également évolué plus modestement sur la période (-5%).
Claresco SICAV - Claresco Avenir
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
EligiblePEA
Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
Claresco Avenir (+2,7% à 313,35 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : +3,0%) : La performance a été tirée par 2CRSI (+81%), Nanobiotix (+48%), Valneva, (+22%), Exosens (+16%), Covivio (+16%), Grenergy (+15%), Spie et Unibail (+14%), Emeis (+13%), Exail, Cie des Alpes, Scor et SMCP (+12%), et Elis (+11%). Cependant, le mouvement de défiance vis-à-vis de secteurs qui pourraient être fragilisés par la montée en puissance de l'IA s'est étendu à de nouveaux segments (publicité, logiciels, paiements, services informatiques) et a pénalisé des sociétés comme Aubay (-24%), Quadient et Sopra (-15%), Sword (-14%), Neurones et Wallix (-13%), Equasens et TF1 (-11%). Par ailleurs, Ayvens (-12%) a souffert d'un niveau de pertes sur la revente de véhicules électriques supérieur aux attentes. Nous avons entré Altarea, Rémy-Cointreau, Rising Stone (IPO) et Sidetrade. Nous avons renforcé FDE, Kaufman, Lumibird, Vallourec et Vusion. Nous avons pris des profits sur Coface, Covivio, Exail, Exosens, Lisi, Nexans, Technip Energies et Vicat, et allégé Robertet. Enfin, nous avons sorti Lagardère (au profit de Louis Hachette) et Chargeurs. Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 213% (indice de réf : +162%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco PME
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
Claresco PME (+1,1% à 259,40 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : -0,2%) : La performance a été tirée par 2CRSI (+81%), Nanobiotix (+48%), Valneva, (+22%), Exosens (+16%), Grenergy (+15%), Spie (+14%), Exail, Cie des Alpes et SMCP (+12%), et LNA Santé (+11%). Cependant, le mouvement de défiance vis-à-vis de secteurs qui pourraient être fragilisés par la montée en puissance de l'IA s'est étendu à de nouveaux segments (publicité, logiciels, paiements, services informatiques) et a pénalisé des sociétés comme Aubay (-24%), Planisware (-20%), Quadient (-15%), Sword (-14%), Neurones et Wallix (-13%) et Equasens (-11%). Nous avons entré Altarea, Rémy-Cointreau, Rising Stone (IPO) et Sidetrade. Nous avons renforcé Bilendi, EPC Groupe, FDE, Kaufman et Lumibird. Nous avons pris des profits sur Exail, Exosens, Grenergy et avons allégé Bénéteau, Chargeurs et Planisware. Enfin, nous avons sorti Lagardère (au profit de Louis Hachette), Séché et Vicat. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 159% (indice de réf : +127%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Europe
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
Claresco Europe (+3,0% à 188,55 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : +3,7%) : L’allocation sectorielle a eu un impact négatif, l'absence des télécoms et des services aux collectivités ainsi que la surpondération des banques n'étant que partiellement compensée par la surpondération des foncières, la sous-pondération des logiciels et l'absence de l'auto. La sélection de titres a eu un impact positif, notamment dans l'industrie (Schneider/Legrand : +14%, Safran : +13%, Elis : +11%), l'énergie (Siemens Energy : +14%, Vallourec : +11%, Total/SBMO : +10%), la chimie (Air Liquide : +9%), la santé (AstraZeneca : +14%, Fresenius SE : +8%), l'assurance (Scor : +12%, AXA/Munich Re : +8%) et les foncières cotées (Unibail : +14%). Elle a néanmoins été freinée par Essilor (-13%, alors que des concurrents émergent dans la lunette connectée, ce qui ne remet pas en cause le profil de croissance de la société de notre point de vue), Publicis (-10%), Deutsche Bank (-9%), BBVA (-8%), Rheinmetall (-7%) et Airbus (-5%, croissance de la production freinée par des retards chez les motoristes). Nous avons entré Vallourec et renforcé Danone et Schneider. Dans la banque, nous avons renforcé BBVA, ING et Santander, et allégé Deutsche Bank et Unicrédit. Dans l'assurance, nous avons renforcé AXA et allégé Münich Re. Enfin, nous avons sorti Heidelberger Materials et Vivendi.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor
Gérants : Marie-Claire Mainka / Alain du Brusle
CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
Claresco Foncier Valor (+10,4% à 111,53€, Indice Bloomberg REIT & Real Estate Eurozone NR : +10,8%) : De nombreuses foncières ont publié leurs résultats et le secteur montre dans l'ensemble une amélioration des fondamentaux opérationnels, avec des revalorisations d’actifs positives sur certains marchés et un renforcement des bilans pour de nombreuses sociétés. Les foncières ayant relevé leurs prévisions et affiché de solides performances opérationnelles ont été récompensées en Bourse, tandis que celles offrant moins de visibilité ont été pénalisées. Ce phénomène est particulièrement visible dans le secteur du commerce, qui s’est distingué grâce à des ventes locataires résilientes, une activité locative dynamique et une progression des revenus des centres commerciaux. À l’inverse, certaines sociétés ont pesé sur la performance du fonds en raison d’un manque de visibilité. Cela a notamment été le cas de CTP et de Shurgard Self Storage. CTP a déçu les attentes avec un niveau de prélocations relativement faible dans son pipeline actuel (environ 30%), tandis que le changement de méthode comptable concernant la capitalisation des intérêts a également compliqué la lecture des perspectives. Shurgard Self Storage a été pénalisée par un quatrième trimestre plus difficile, marqué par un environnement concurrentiel plus intense sur plusieurs marchés. Si la croissance du BPA à moyen terme (6-8%) reste attractive, 2026 apparaît comme une année plus incertaine.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco USA
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle
Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
Claresco USA (+0,8% à 561,83 euros, indice DJINR converti en euros : +0,6%, avec une dépréciation de 0,3% du US$) : Le Fonds a bénéficié de son exposition à plusieurs sociétés industrielles et technologiques liées aux investissements structurels dans l’infrastructure numérique et l’électrification. Les progressions de Caterpillar (+13 %) et de Verizon (+13%) ont ainsi contribué positivement à la performance. Le secteur de la santé a également apporté une contribution favorable, certaines grandes capitalisations pharmaceutiques ayant rebondi après la volatilité observée en début d’année. À l’inverse, la performance a été légèrement pénalisée par la consolidation de certaines valeurs technologiques ayant fortement progressé ces derniers trimestres, à l’instar d’IBM (-22%). Dans ce contexte, les marchés semblent entrer dans une phase de consolidation après plusieurs trimestres de forte progression, marquée par une rotation sectorielle plus prononcée et une sensibilité accrue aux perspectives de politique monétaire. Le positionnement du Fonds reste inchangé, privilégiant des sociétés de qualité exposées à des tendances structurelles de long terme, tout en maintenant une approche disciplinée et diversifiée face à un environnement de marché toujours incertain.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Innovation
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche
CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
Claresco Innovation (+9,7% à 205,25 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : +1,5%) : La performance du Fonds reflète une dispersion accrue au sein des valeurs technologiques et innovantes, certaines sociétés ayant marqué une pause après leur forte progression récente. Le mouvement de rotation sectorielle observé sur le marché a temporairement favorisé des segments plus cycliques ou défensifs, tandis que certaines valeurs liées à l’intelligence artificielle et aux infrastructures numériques ont connu des phases de consolidation. Les thématiques liées aux infrastructures de calcul et aux semiconducteurs ont toutefois continué d’apporter une contribution positive à la performance du portefeuille, à l’instar de Lumentum (+79%) et Ciena (+39%), soutenues par la poursuite des investissements massifs dans l’intelligence artificielle et les centres de données. Les technologies liées aux infrastructures numériques et à la médecine de précision (dont par ex. CRISPR Therapeutics +20%) demeurent également au coeur du positionnement du Fonds, combinant potentiel d’innovation scientifique et dynamique industrielle de long terme. L’évolution observée en février confirme que les phases de consolidation restent inhérentes aux cycles d’innovation technologique après plusieurs mois de forte progression. Les tendances structurelles qui soutiennent les thématiques d’innovation restent néanmoins intactes : accélération des investissements dans l’intelligence artificielle, transformation numérique des infrastructures et progrès rapides dans les technologies médicales. Dans ce contexte, le positionnement du Fonds demeure orienté vers les sociétés capables de bénéficier durablement de ces transformations technologiques majeures.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Placement
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs. L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
Claresco Placement (+1,53% à 334,81 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +0,74%) : Le portefeuille a peu évolué durant le mois. Nous avons renforcé l'exposition aux actions européennes du fonds en milieu de mois via de l'ETF eurostoxx50. Le portefeuille reste exposé principalement aux actifs obligataires qui ont bien contribué à la performance du mois.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Office Racine – Convictions
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche
EligibleAssurance Vie
Office Racine – Convictions vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (50% Bloomberg World Large-Mid Net Total Return USD converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
En février, le fonds progresse de 2,0% (indice de réf : +1,42%).
L'exposition action est restée proche de 60%. Le compartiment progresse de 3,1% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : +1,5%). La performance a été tirée par les ETF Equal Weight (13% du portefeuille, +5%, moins exposés aux grandes valeurs technologiques), les actions asiatiques (9% du portefeuille, +6%), les foncières cotées de la zone Euro (4% du portefeuille, +10%) et le fonds Claresco Innovation (3% du portefeuille, +5%).
L'exposition aux obligations est restée proche de 30%. Le compartiment progresse de 1,07% (indice Bloomberg Euro Aggregate : +1,18%), légèrement freiné par les obligations émergentes (8% du portefeuille) et les obligations à haut rendement (11% du portefeuille).
La part des liquidités et du monétaire est restée stable à 10% du portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
Claresco Allocation Flexible-P (+2,15% à 248,92 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : +2,20%) : Le portefeuille a été particulièrement stable durant le mois avec seulement quelques ajustements à la marge, sans conséquence significative sur les expositions. Il faut noter l’excellente performance des actifs obligataires, dont les bonds US, bien aidée également par la non-couverture du risque USD. Les actifs européens ont à nouveau bien performé dans un contexte de doute sur la rentabilité future de l’IA.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Ice Momentum
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
ICE MOMENTUM vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son indicateur de référence (50% Bloomberg World Large-Mid NTR (WORLDN) converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs (actions, obligations, obligations convertibles, marché monétaire, dérivés) par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière très significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Février 2026
Le portefeuille a été particulièrement stable durant le mois avec seulement quelques ajustements à la marge, sans conséquence significative sur les expositions.
Il faut noter l’excellente performance des actifs obligataires, dont les bonds US, bien aidée également par la non-couverture du risque USD.
Les actifs européens ont à nouveau bien performé dans un contexte de doute sur la rentabilité future de l’IA.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.