COMMENTAIRE DE GESTION - MARS 2025
En mars, les marchés actions ont reculé aux Etats-Unis (S&P500NR : -5,6%) et en Europe (StoxxEurope600NR : -3,8%, EURODN50 : -3,4%, CAC40NR : -3,9%) dans un environnement caractérisé par une forte volatilité. En Allemagne, l'approbation du plan de relance par le parlement avec une levée du frein à l'endettement n'a pas suffi à ranimer des marchés pénalisés par l'inaction de la FED face aux risques d'une moindre croissance aux US couplée à davantage d'inflation. Par ailleurs, le discours martial du Président Trump dans l'attente de l'annonce de droits de douane massifs le 2 avril ("liberation day") a entretenu l'anxiété, les marchés ayant du mal à se positionner dans l'attente de mesures potentiellement massives, mais pas nécessairement durables. Du côté des taux et des devises, les taux longs sont restés stables aux Etats-Unis (10 ans US à 4,21% mais avec un pic à 4,36% le 27 mars) et ont progressé en Europe (10 ans allemand : +33 bps à 2,74%, 10 ans français : +25 bps à 3,45%), tandis que le US$ s'est déprécié de 4% vis-à-vis de l'Euro à 1.0816.
- En Europe, la consommation discrétionnaire (-11%) a été particulièrement pénalisée, notamment l'auto et le luxe, ainsi que la technologie et la santé (-8%), tandis que l'énergie (+3%), l'assurance (+4%) les banques de la zone euro (+2%) et les valeurs défensives ont mieux résisté (services aux collectivités : +5%, télécom : +1%, agro-alimentaire : -1%).
- Aux Etats-Unis, les seuls secteurs avec une performance positive ont été l’énergie (+4%) et les services aux collectivités (+1%). En revanche, la consommation discrétionnaire (-9%), la technologie (-9%) et des services de communication (-8%) ont largement sous-performé.
Claresco SICAV - Claresco Avenir
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
EligiblePEA
Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
Claresco Avenir (-1,1% à 247,08 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : -1,4%) : La performance a été tirée par les valeurs de défense (Exail Technologies : +40%, Exosens : +30%, Dassault Aviation : +24%) et une progression >10% de Clariane, FDE, Grenergy, Spie et TF1. Elle a été freinée par le recul de Trigano (-23%, craintes sur la consommation discrétionnaire), ID Logistics (-12%, crainte d'un ralentissement de la logistique), Vallourec et Wendel. Nous avons entré ABC Arbitrage (bénéficie de la hausse de la volatilité sur les marchés) et TF1, et renforcé Elis (pas d'exposition US), Grenergy, Rubis, Scor, Quadient et Vallourec. Nous avons pris des profits partiels sur Exail Technologies et VusionGroup et allégé Assystem, Mersen et Soitec. Enfin, nous avons sorti Aurès (OPA), Eurazeo, LDLC (le marché reste difficile et la rentabilité devient fragile), Leg et TFF. Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 147% (indice de réf : +128%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco PME
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
Claresco PME (+0,0% à 156,84 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +0,8%) : La performance a été tirée par les valeurs de défense (Exail Technologies 40%, 1e ligne du fonds, Exosens : +30%) et une progression >10% de ABC Arbitrage, FDE, Grenergy et Spie. Elle a été freinée par Trigano (-23%) et SMCP (-15%), pénalisés par des craintes sur la consommation discrétionnaire, et par Abivax, Assystem, Séché et Quadient. Nous avons renforcé ABC Arbitrage (bénéficie de la hausse de la volatilité sur les marchés), ID Logistics et Grenergy. Nous avons pris des profits partiels sur Vusion Group, allégé Oeneo, et sorti Aurès (OPA), CIS (craintes sur l'Algérie), LDLC (le marché reste difficile et la rentabilité devient fragile) et TFF. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 57% (indice de réf : +49%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Europe
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
Claresco Europe (-3,7% à 155,09 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : -3,4%) : L'allocation sectorielle a eu un impact légèrement négatif avec la surpondération des valeurs de luxe et de la santé et la sous-pondération des télécom et des services aux collectivités, partiellement compensé par la surpondération de l'assurance, des banques et des valeurs de défense. La sélection de titres a été tirée par les valeurs de défense (Rheinmetall, Renk, Thalès), Spie et Vinci, et l'assurance (notamment Allianz et Munich Re). Elle a été pénalisée par la technologie (semi-conducteurs et SAP), les valeurs liées à l'électrification (Legrand, Schneider, Siemens), et le luxe (LVMH/Dior et Hermès). Nous avons entré Deutsche Bank et Renk, et avons renforcé Allianz, BNP, Fresenius SE, ID Logistics, Siemens et Siemens Energy. Nous avons pris des profits partiels sur Renk, Rheinmetall et Thalès, avons allégé Vonovia et sorti Leg Immobilien.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor
Gérants : Marie-Claire Mainka / Alain du Brusle
CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
Claresco Foncier Valor (-5,2% à 93,08€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : -4,6%) : Le fonds a sous-performé de 0,6% sur le mois, principalement en raison de son exposition au résidentiel allemand, bien que celle-ci ait été réduite. En mars, les foncières résidentielles allemandes ont publié leurs résultats. Conformes aux attentes, ces publications très attendues n’ont toutefois pas suffi à compenser l’impact de la remontée des taux. L’ensemble des foncières a désormais communiqué ses résultats pour l’exercice 2024, révélant les tendances suivantes : 1. Bureaux : le segment prime se maintient bien, mais l’offre reste excédentaire en dehors des QCA. La question de la transformation de bureaux en actifs de rendement se pose de plus en plus. 2. Retail : le secteur continue à rechercher des opportunités de transactions relutives. 3. Logistique : l’offre excédentaire accumulée pendant la pandémie n’a pas encore été totalement absorbée, ce qui ralentit la croissance des loyers. Toutefois, ce dernier reste encourageant par rapport au reste du secteur et pourrait être stimulé par le plan allemand d’infrastructures. 4. Résidentiel : le segment souffre de la régulation des loyers et demeure fortement corrélé à l’évolution des taux d’intérêt. 5. Santé : des interrogations subsistent quant à la capacité des groupes du secteur à renouer avec une croissance relutive. La volatilité des taux pourrait se prolonger à court terme et impacter les foncières, bien que les publications de résultats annuels aient été globalement positives. Malgré la hausse du coût de la dette, les résultats progressent, et les foncières estiment avoir atteint un point bas sur leurs valeurs d’expertise. Les valorisations restent attractives, avec une décote de 25% sur l’actif net, un multiple de 15x FFO et un rendement de 4,6% (source : Kempen).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco USA
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle
Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
Claresco USA (-6,8% à 489,32 euros, indice DJINR converti en euros : -8,0%, avec une dépréciation de 4,3% du US$) : Contrairement au mois dernier où le choix de sous représenter les valeurs financières à partir de la mi-février avait accentué la mauvaise performance du portefeuille, ce positionnement s’est avéré payant grâce aux baisses de Goldman Sachs (-12%), d’American Express (-11%) et de JP Morgan (-7%). Il apparaît clairement que la stratégie économique et géopolitique actuellement menée par Donald Trump inscrit les États-Unis dans une dynamique inédite. La politique tarifaire engagée pourrait non seulement peser sur la croissance domestique, mais aussi redéfinir les équilibres commerciaux mondiaux, au risque d’un isolement américain préjudiciable à moyen terme. L’impact économique reste encore difficile à quantifier avec suffisamment de précision pour justifier une réorientation profonde de notre allocation. C’est pourquoi nous maintenons notre biais croissance, tout en réduisant notre exposition aux thématiques liées à l’intelligence artificielle. Nous restons sur ce point très attentifs, notamment au développement de DeepSeek, dont l’impact potentiel sur les investissements pourrait s’avérer significatif.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Innovation
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche
CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
Claresco Innovation (-16,2% à 107,56 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : -7,8%) : Les États-Unis ont probablement connu un tournant décisif, à la fois sur le plan économique, politique et géopolitique. L’administration Trump, fraîchement réinstallée, a lancé une offensive protectionniste d’ampleur inédite : des droits de douane massifs ont été appliqués sur les pièces automobiles, puis un tarif universel de 10 % sur toutes les importations, grimpant jusqu’à 49 % pour certains pays. Le Canada et le Mexique ont été particulièrement visés, déclenchant une escalade des tensions commerciales avec leurs partenaires nord-américains. La Banque Centrale américaine (Fed) a maintenu ses taux lors de la réunion des 18 et 19 mars et a annoncé qu'elle ralentirait le rythme de la réduction du bilan, qui passerait d'un plafond de 25 milliards de dollars par mois à 5 milliards de dollars. Lors de sa conférence de presse, le président de la Fed, Jerôme Powell, a M. Powell a déclaré que les changements apportés à la déclaration du comité reflétaient le fait que les participants avaient revu à la hausse leur évaluation des risques liés aux perspectives de croissance, d'emploi et d'inflation. Les dernières données ont d’ailleurs confirmé que l'inflation de base et les prévisions d'inflation ont continué à augmenter récemment et sont restées bien au-dessus de l'objectif de la Fed. Cela intervient alors que les risques restent orientés à la hausse à moyen terme. Le fait est que de nouveaux droits de douane et de nouvelles restrictions commerciales seront bientôt mis en oeuvre, notamment avec la Chine, tandis que le resserrement de l'immigration gagne du terrain. Les réductions d'impôts prévues au troisième trimestre pourraient également apporter un soutien. Mais dans ce contexte, la Fed devrait rester en attente même si le PIB du premier trimestre se contracte. Le seul point qui pourrait pousser la Fed à changer d'avis serait un effondrement du marché du travail. Dans ce contexte compliqué, les actions de croissance et les petites capitalisations, qui représentent une part significative du portefeuille Innovation, ont été de nouveau particulièrement touchées. L’indice Russell 2000, composé de petites capitalisations, a enregistré une baisse de 6,81% au cours du mois (-10,39% en euros), en fort retrait par rapport au S&P 500 (-5,63 %) et au Nasdaq 100 (-7,61 %). A noter que depuis le début de l’année, l’écart de performance entre le S&P 500 et le Russell 2000 s’est à nouveau creusé (S&P 500 : -4,28 % ; Russell 2000 : -9,48 %). La thématique de la médecine personnalisée ainsi que les semiconducteurs ont été particulièrement impactés dans le Fonds. On retiendra les baisses de Applied Optoelectronics (-30%), de CRISPR Therapeutics (-23%) ou de Grail (-34%) sans aucune annonce de dégradation de leur fondamentaux. Nous suivons de près l’émergence de DeepSeek, dont l’impact potentiel sur les investissements pourrait s’avérer significatif. À notre sens, le marché n’a pas encore pleinement pris en compte ce nouveau facteur. Pourtant, nous demeurons convaincus du rôle déterminant que l’intelligence artificielle jouera au sein des entreprises innovantes, en cohérence avec les thématiques stratégiques du Fonds Claresco Innovation. Si l’arrivée de DeepSeek est susceptible de faire évoluer certaines stratégies d’investissement dans le secteur technologique, elle devrait avant tout accélérer, et non freiner, l’adoption de l’IA dans la réponse aux grands enjeux sociétaux à venir.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Placement
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs. L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
Claresco Placement (-2,32% à 311,96 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : -2,40%) : Nous avons peu modifié le portefeuille durant le mois. Nous avons cependant allégé l'exposition du fonds au obligations High Yield et nous avons également légèrement réduit la sensibilité obligataire du fonds via des ventes sur de l'ETF Obligataire Eur Aggregate.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Office Racine – Convictions
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche
EligibleAssurance Vie
Office Racine – Convictions vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (50% Bloomberg World Large-Mid Net Total Return USD converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
En mars, le fonds a reculé de 4,28% (indice de réf : -4,69%). L'exposition action a été légèrement renforcée de 55% à 56% via des ETF centrés sur les Etats- Unis mais évitant les grandes valeurs de technologie. Le compartiment recule de 6,7% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : -7,8%), aidé par la résistance des actions asiatiques (14% du portefeuille) et une sous-exposition aux grandes valeurs, notamment technologiques.
L'exposition aux obligations est restée stable à 35% avec un allègement des obligations d'entreprises investment grade au profit d'obligations d'entreprises à haut rendement aves des maturités courtes (2027). Le compartiment recule de 1,48% avec une légère surperformance vis à vis de l'indice Bloomberg Euro Aggregate : -1,54%)
La part du monétaire et des liquidités est passée de 10% à 9% du portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
Claresco Allocation Flexible-P (-3,75% à 210,58 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : -1,89%) : Nous sommes revenus sur les actions US via de l’ETF Nasdaq 100 au détriment de l'Europe durant le mois avec l’idée qu’à terme, les entreprises US seront de toute façon avantagées par rapport aux entreprises européennes. Nous avons également initié une nouvelle position sur les actions allemandes au détriment des actions françaises. Le plan de relance allemand étant d’une telle ampleur, il semble difficile que la croissance allemande passe en dessous de 0 pour les prochaines années. Du côté des marchés de taux, nous n’avons pas modifié le portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Ice Momentum
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
ICE MOMENTUM vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son indicateur de référence (50% Bloomberg World Large-Mid NTR (WORLDN) converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs (actions, obligations, obligations convertibles, marché monétaire, dérivés) par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière très significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2025
Le fonds baisse de 4,4 % sur le mois. Il est en baisse de 0,9 % depuis le début de l’année. Nous sommes revenus sur les actions US via de l’ETF Nasdaq 100 au détriment de l'Europe durant le mois avec l’idée qu’à terme, les entreprises US seront de toute façon avantagées par rapport aux entreprises européennes. Nous avons également initié une nouvelle position sur les actions allemandes de petites et moyennes capitalisations. Le plan de relance allemand étant d’une telle ampleur, il semble difficile que la croissance allemande passe en dessous de 0 pour les prochaines années. Du côté des marchés de taux, nous n’avons pas modifié le portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.