Fonds

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

Claresco Avenir (+0,4% à 296,56 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : +0,0%) : La performance a été de nouveau tirée par des entreprises de biotechnologie (8% du portefeuille), notamment Medincell (+62%) et Abivax (+26%, et +1245% depuis le début de l'année), mais aussi par Grenergy (+16%), Quadient (+14%), Ayvens, Exosens et Virbac (+13%). La performance a été freinée par le repli de SEB (-23%), Clariane (-21%), Exail (-18%), Sopra (-17%), Mersen (-13%), Ipsos, Scor et Technip Energies (-12%). Nous avons entré Inventiva et Lumibird, et renforcé Ayvens, LISI, Medincell, Pierre & Vacances, Vetoquinol et Virbac. Nous avons pris des profits sur Clariane, Coface, FDE, Nanobiotix, Scor et Valneva, allégé Ipsos et Wendel, et sorti MGI Digital. Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 197% (indice de réf : +150%).

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

Claresco PME (+3,6% à 244,13 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : -1,6%) : La performance a été de nouveau tirée par des entreprises de biotechnologie (15% du portefeuille), notamment Medincell (+62%), Abivax (+26%, et +1245% depuis le début de l'année) et Abionyx (+26%), mais aussi par Grenergy (+16%), Quadient (+14%), Exosens et Virbac (+13%). La performance a été freinée par le repli d'Exail (-18%), Chargeurs, Technip Energies et Wallix (-12%), Hexaom (-8%) et Cie des Alpes (-7%). Nous avons entré Crossject et Inventiva, et renforcé Cie des Alpes, LISI, Pierre & Vacances, Vetoquinol et Virbac. Nous avons pris des profits sur Abivax, Exail, FDE, Medincell, Nanobiotix et Valneva, et sorti MGI Digital. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 144% (indice de réf : +109%).

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

Claresco Europe (+1,9% à 174,51 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : +2,7%) : L'allocation sectorielle a eu un impact légèrement négatif (absence des services aux collectivités et surpondération des banques partiellement compensés par l'absence de l'auto et la sous-pondération à la chimie). La sélection de titres a eu un impact légèrement négatif. Le portefeuille a été soutenu par la surperformance dans la santé d'Essilor (+15%, tiré par le succès des lunettes connectées), Astra-Zeneca et Sanofi (+11%), dans la technologie d'ASML (+11%), dans la consommation de LVMH (+18%) et dans la banque de BBVA (+7%). En revanche, il a été freiné par le recul des valeurs de défense (Thalès : -7%, Rheinmetall: -14%, Renk: -25%), et par Air Liquide (-5%), St Gobain (-8%), AXA (-7%) et Scor (-12%). Dans la banque, nous avons entré ING, renforcé Deutsche Bank, BBVA et Unicredit, pris des profits sur Société Générale et sorti BNP. Nous avons renforcé Airbus, ASML, Fresenius SE, Hermès, LVMH/Dior et Unibail. Nous avons pris des profits sur les valeurs de défense (Rheinmetall, Renk, Thalès, Safran) ainsi que sur Scor et Vallourec, et avons allégé Sanofi.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

Claresco Foncier Valor (-1,4% à 101,32€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : -1,1%) : Malgré une forte sous-exposition à la France (environ 7 % de moins que l’indice), le fonds a légèrement sous-performé son indice de référence (environ -30 points de base). Cette sous-performance s’explique principalement par la surpondération en CTP et la sous-pondération en Metrovacesa. Le secteur logistique a globalement bien résisté en octobre, avec Argan, VGP et WDP parmi les meilleures performances, soutenues par des signes tangibles de raffermissement de la demande locative. En revanche, CTP, valeur hors indice, a reculé d’environ 5% sur le mois. Les investisseurs ont semblé s’inquiéter de son programme de développement ambitieux et de sa volonté d’expansion au Vietnam. Pourtant, CTP reste selon nous idéalement positionné pour tirer parti de la tendance de "nearshoring" des entreprises asiatiques, un mouvement renforcé par les tensions commerciales actuelles. Le groupe indique d’ailleurs que plus de 10% de son portefeuille est aujourd’hui loué à des locataires asiatiques produisant en Europe pour le marché européen, et que ces derniers représentent près de 20% des nouvelles signatures de baux. Par ailleurs, la composition de notre nouvel indice inclut désormais une exposition aux promoteurs immobiliers, absente de l’ancien indice EPRA. Nous avons choisi de sous-pondérer ce segment, en particulier en France, où la promotion immobilière reste encore morose. En contrepartie, nous avons privilégié la promotion résidentielle en Espagne, marché actuellement très dynamique, via Neinor Homes, qui est en passe de devenir le leader du secteur après sa fusion avec Aedas Homes. Cependant nous étions très peu exposés à Metrovecesa qui a mené la hausse, +15% après avoir fortement relevé son dividende à la suite d’une mise à jour positive de ses résultats.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

Claresco USA (+5,4% à 552,40 euros, indice DJINR converti en euros : +4,3%, avec une appréciation de 1,7% du US$) : L’évolution du mois s’explique principalement par la bonne tenue des valeurs technologiques et industrielles présentes au portefeuille. Les positions dans les semiconducteurs et dans certaines sociétés à fort contenu technologique, notamment d’Advanced Micro (+58%) et Micron Tech (+34%), ont apporté les contributions les plus significatives. En revanche, la plus forte exposition à Home Depot qui a baissé de 6%, ainsi que la baisse de Boeing (-7%), ont limité la progression d’ensemble. Le Fonds demeure non couvert au risque de change, et le niveau de liquidités reste inférieur à 1 %, conformément à une exposition complète au marché américain.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

Claresco Innovation (+20,2% à 191,77 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : +4,0%) : La progression du Fonds en octobre reflète la poursuite du redressement des valeurs technologiques et l’extension du mouvement de rattrapage des petites et moyennes capitalisations innovantes, même si l’indice Russell 2000 a progressé de +1.8%, sous-performant le S&P 500 (+2,3%). Le déplacement progressif du leadership de marché reste encore fragile mais la bonne performance du Fonds peut présager de la poursuite du rattrapage. Les semiconducteurs ont de nouveau figuré parmi les principaux contributeurs à la performance du portefeuille, avec notamment Marvell Technology (+11%), Micron Technology (+34%) et Advanced Micro (+58%). La médecine personnalisée a également continué de bien se comporter, portée par la progression de Guardant (+49%) et de Grail (+55%). Ces thématiques, combinant innovation scientifique et levier industriel, demeurent au cœur du positionnement du Fonds. La continuité du mouvement haussier observé en octobre confirme la résilience des thématiques d’innovation que nous privilégions et le regain d’intérêt pour les valeurs à plus forte composante technologique et scientifique. Le contexte demeure favorable : les petites et moyennes capitalisations poursuivent leur rattrapage, les thématiques technologiques restent soutenues par des tendances séculaires puissantes, et la stabilisation macroéconomique offre une meilleure visibilité sur les perspectives bénéficiaires des entreprises innovantes.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

Claresco Placement (+1,29% à 326,18 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +1,36%) : Nous avons remonté l’exposition aux actions européennes avec un renforcement sur les ETF indiciels MDAX. Sur la partie taux, nous avons renforcé la sensibilité du portefeuille avec une ligne de 10 ans La Mondiale. Nous avons également renforcé la position sur de l’ETF US Treasury 20ans et plus. La couverture optionnelle de la partie actions a été ressortie avant son échéance proche.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

En octobre, le fonds progresse de 2,04% (indice de réf : +2,41%).

L'exposition actions est restée proche de 61%. Le compartiment progresse de 3,2% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : +4,0%). Malgré une progression proche de 20% du fonds Claresco Innvation (3% du portefeuille), la performance a été freinée par les ETF "Equal Weight" (15% du portefeuille, moins exposés à la technologie) et le léger repli des foncières cotées (3% du portefeuille) et des valeurs moyennes allemandes (1% du portefeuille).

L'exposition aux obligations est restée stable à 28%. Le compartiment progresse de 0,78% (indice Bloomberg Euro Aggregate : +0,81%), avec une contribution positive des obligations souveraines de longue duration (11% du portefeuille) mais une progression plus limitée des obligations à haut rendement (10% du portefeuille) et émergentes (7% du portefeuille).

La part des liquidités et du monétaire est restée stable à 11% du portefeuille.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

Claresco Allocation Flexible-P (+1,75% à 239,03 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : +1,72%) : Nous avons remonté l’exposition aux actions européennes avec des renforcements sur les ETF indiciels. A l’opposé, nous avons continué à réduire la position sur la technologie US avec un allègement du fonds Claresco Innovation. Sur la partie taux, nous avons renforcé la sensibilité du portefeuille avec une ligne de 10 ans La Mondiale. Nous avons également renforcé la position sur de l’ETF US Treasury 20ans et plus. La couverture optionnelle de la partie actions a été ressortie avant son échéance proche.

Commentaire de gestion du fonds - Octobre 2025

Le fonds progresse de 1,48 % sur le mois. Il est en hausse de 8 % depuis le début de l’année.

Nous avons remonté l’exposition aux actions européennes avec des renforcements sur les ETF indiciels.

Sur la partie taux, nous avons renforcé la sensibilité du portefeuille avec une ligne de 10 ans La Mondiale. Nous avons également renforcé la position sur de l’ETF US Treasury 20ans et plus. Nous avons également entré un nouveau fonds obligataire Fideas Credit Max Euro-I que nous connaissons bien. La couverture optionnelle de la partie actions a été ressortie avant son échéance proche.