COMMENTAIRE DE GESTION - MARS 2026
En mars, les marchés actions ont nettement reculé en Europe (StoxxEurope600NR : -7,7%, EURODN50 : -9,3%, CAC40NR : -8,8%) et dans une moindre mesure aux Etats-Unis (S&P500NR : -5,0%, Nasdaq100 : -3,8%), pénalisés par une forte hausse des incertitudes liées à la situation de crise au Moyen-Orient.
En réponse aux campagnes de bombardement menées par Israël et les Etats-Unis depuis le 28 févier, l'Iran a surenchéri en réduisant fortement le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz et en détruisant une partie des infrastructures pétrolières des pays voisins du Golfe. Cette réaction inattendue a provoqué une hausse mondiale des prix des hydrocarbures qui pourrait relancer l'inflation et pénaliser la croissance mondiale. Les marchés actions européens, plus exposés que les Etats-Unis à une hausse des prix de l'énergie et à d'éventuelles pénuries, ont davantage souffert que les marchés américains.
Du côté des taux, le risque d'une accélération de l'inflation lié à la hausse des prix des hydrocarbures s'est traduit par des révisions à la hausse des attentes en termes de politique monétaire avec de possibles hausses de taux de la BCE et de la FED. Du côté des taux longs, le risque inflationniste l'a pour l'instant emporté sur le risque de ralentissement économique. Cela s'est traduit par une nette hausse (10 ans US : +38 bps à 4,32%, 10 ans allemand : +36 bps à 3,00%) avec en outre une tension sur les spreads des pays périphériques (France-Allemagne : +14 bps à 72 bps, Italie-Allemagne : +28bps à 91 bps, Italie-Espagne : +9bps à 51 bps).
- En Europe, l'élan est venu du secteur de l'énergie (+15%) avec une certaine résistance des services aux collectivités (-3%), des télécoms et de l'assurance (-4%). A l'opposé, l'industrie (-12%), la consommation discrétionnaire (-13%) et les foncières cotées (-14%) ont été particulièrement pénalisées.
- Aux Etats-Unis, le secteur de l’énergie (+11%) se distingue nettement. À l’inverse, la plupart des autres compartiments reculent, notamment les industrielles et la santé (-8%), les services de communication (-7%), ainsi que les segments liés à la consommation, reflétant une moindre tolérance au risque dans un environnement plus incertain.
Claresco SICAV - Claresco Avenir
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
EligiblePEA
Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
Claresco Avenir (-6,9% à 291,68 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : -7,7%) : La performance a été tirée par Sidetrade (+40%), FDE (+14%), Vallourec (+10%), 2CRSI (+6%), JC Decaux (+5%), Cie de l'Odet (+4%) et Grenergy (+3%). Elle a en revanche été freinée par ID Logistics, Mersen et Quadient (-20%), Spie (-18%), Covivio et Trigano (-15%) et Wendel (-13%). Nous n'avons pas fondamentalement modifié le portefeuille car nous restons convaincus que cette crise et transitoire et qu'il est préférable de rester investis. Néanmoins, nous avons renforcé 2CRSI, Altarea, Fagron, ID Logistics, Nanobiotix, SMCP et Unibail. Nous avons pris des profits partiels sur Exail, Exosens, FDE, Grenergy et Sidetrade, avons allégé Valneva et Vivendi, et sorti TF1. Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 192% (indice de réf : +141%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco PME
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
Claresco PME (-5,9% à 244,07 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : -6,7%) : La performance a été tirée par North Atlantic Energies (+72%), Sidetrade (+40%), FDE (+14%), Equasens (+13%), Semco (+9%), Abionyx et LNA Santé (+8%), 2CRSI (+6%), Grenergy (+3%) et DBV (+1%). Elle a été freinée par SMCP (-25%), ID Logistics, Mersen et Quadient (-20%), Spie (-18%), Cie des Alpes et Hexaom (-15%), Altarea, Inventiva et Pierre & Vacances (-13%). Nous n'avons pas fondamentalement modifié le portefeuille car nous restons convaincus que cette crise et transitoire et qu'il est préférable de rester investis. Néanmoins, nous avons renforcé 2CRSI, Altarea, Crossject, Fagron, ID Logistics, Inventiva, LNA Santé et SMCP. Nous avons pris des profits partiels sur Exail, Exosens, Medincell et Sidetrade, et avons sorti Valneva (résultats cliniques en demi-teinte sur le vaccin dans la maladie de Lyme). Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 144% (indice de réf : +112%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Europe
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
Claresco Europe (-10,7% à 168,40 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : -9,3%) : L'allocation sectorielle a eu un impact négatif, la surpondération de l'énergie et de la santé ne suffisant pas à contrebalancer la surpondération de l'industrie et des banques, et la sous-pondération des services aux collectivités et des télécoms. La sélection de titres a eu un impact légèrement négatif notamment dans l'industrie (IDL : -20%, Safran : -18%, Schneider/Siemens : -17%, Legrand : -14%). Au-delà du secteur de l'énergie (TotalEnergies : +22%, Vallourec : +10%), Air Liquide (0%), Scor et Thalès (-1%) ainsi qu'AstraZeneca (-5%) ont fait preuve de résistance. Nous n'avons pas fondamentalement modifié le portefeuille car nous restons convaincus que cette crise et transitoire et qu'il est préférable de rester investis. Néanmoins, nous avons entré Engie pour avoir une exposition aux services aux collectivités, renforcé Vinci, allégé Deutsche Bank et Publicis et sorti Adidas, SEB et St Gobain.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor
Gérants : Marie-Claire Mainka / Alain du Brusle
CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
Claresco Foncier Valor (-14,1% à 95,85€, Indice Bloomberg REIT & Real Estate Eurozone NR : -13,7%) : Le thème des actifs réels comme protection face à l’IA, dominant en janvier-février, a été remplacé par une sensibilité accrue aux taux de sorte que la surperformance de l’immobilier en janvier-février a été effacée en mars. Notre indice Bloomberg EZDRRAUN (-13,7% sur le mois) a reculé plus fortement que les marchés actions globaux (-7,7% pour le StoxxEurope600NR), pénalisé par sa sensibilité aux taux d’intérêt et par des perspectives de financement plus contraignantes. Les segments les plus cycliques comme le résidentiel (-22,7%) et la logistique (-16,9%) ont particulièrement souffert, tandis que les valeurs plus défensives comme le commerce de détail (-9,0%) et les bureaux (-9,2%) ont relativement mieux résisté. (Source Kempen). Trois éléments méritent d’être soulignés dans cet environnement particulièrement volatil : Tout d’abord, Aedifica a finalisé son offre publique d’échange sur Cofinimmo qui lui permet une prise de contrôle. À la suite de cette opération, S&P a relevé la notation d’Aedifica à BBB+ (stable), ce qui reflète les effets d’échelle ainsi qu’une amélioration des métriques de bilan. Par ailleurs, Aroundtown a lancé une offre d’échange volontaire sur sa filiale Grand City, que nous considérons comme la partie la plus attractive de son portefeuille. Selon nous, cette opération qui n’offre qu’une prime relativement limitée de 6,6%, a pour objectifs de renforcer le contrôle des flux de trésorerie, de bénéficier des fondamentaux des résidentiels allemands et surtout anglais, et d'augmenter le poids d’Aroundtown dans les indices boursiers. La décision relative au dividende de GCP reste en suspens jusqu’à l’assemblée générale de mai…. Enfin, Merlin a levé 768 M€ via un ABB, sans décote. Les principaux actionnaires, Banco Santander et Nortia Capital, ont participé à hauteur de 37 %. Cette augmentation de capital est destinée à financer une partie de la phase III de son programme de data centers, visant le développement de 412 MW de capacité supplémentaire. Dans ce contexte, la visibilité à court terme reste fortement dominée par les facteurs macroéconomiques, en particulier l’évolution des taux d’intérêt et des anticipations d’inflation. Nous restons prudents mais constructifs à moyen terme, dans la mesure où les corrections récentes ont contribué à normaliser certaines valorisations et à recréer des points d’entrée plus attractifs sur des actifs de qualité. La discipline financière, la solidité des bilans et la capacité des foncières à maintenir une croissance locative indexée demeurent des éléments clés de différenciation. Nous continuons de privilégier une approche sélective, orientée vers les sociétés offrant une bonne visibilité des cash-flows, des bilans robustes et une exposition à des marchés structurellement porteurs, tout en restant attentifs à l’évolution du contexte des taux et aux risques géopolitiques susceptibles d’influencer la volatilité des marchés.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco USA
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle
Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
Claresco USA (-2,7% à 546,53 euros, indice DJINR converti en euros : -3,1%, avec une appréciation de 2,2% du US$) : Dans un marché en repli marqué, le Fonds affiche ainsi une résistance relative modérée. Cette relative résilience s’explique principalement par une exposition plus sélective aux segments les plus pénalisés au cours du mois. Le profil du portefeuille, orienté vers des sociétés de qualité et des moteurs de croissance structurels, a permis d’amortir partiellement la correction, bien que la baisse ait été largement diffuse. L’environnement a en particulier été défavorable aux styles les plus exposés à la consommation et aux valeurs à forte sensibilité au cycle économique. Dans cet environnement plus exigeant, le positionnement du Fonds demeure inchangé. La gestion reste centrée sur une sélection rigoureuse de sociétés de qualité, dotées d’avantages concurrentiels durables et de perspectives de croissance visibles. Cette discipline d’investissement apparaît d’autant plus essentielle dans un marché redevenu moins directionnel et davantage guidé par les facteurs macroéconomiques et géopolitiques.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Innovation
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche
CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
Claresco Innovation (-3,3% à 198,45 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : -5,0%) : Au sein de l’univers de l’innovation, la correction a été à la fois marquée et fortement différenciée. Les segments les plus spéculatifs ou intensifs en capital ont subi les replis les plus significatifs, notamment dans certaines technologies émergentes, les biotechnologies et les valeurs en phase de développement. À l’inverse, les acteurs positionnés sur des chaînes de valeur déjà industrialisées, en particulier dans les infrastructures numériques et les technologies liées à l’intelligence artificielle, ont fait preuve d’une meilleure résilience, confirmant une polarisation croissante du marché entre innovation “financée” et innovation encore non rentable. La meilleure résistance relative du Fonds s’explique par une sélection de sociétés dont la croissance apparaît plus visible et plus solide. Dans un marché marqué par une baisse des valorisations et par une distinction plus nette entre les différents modèles économiques, cette approche a permis de mieux traverser la correction, tout en conservant une exposition aux grandes thématiques de long terme. Le positionnement du Fonds reste inchangé. La gestion demeure centrée sur des entreprises innovantes disposant d’atouts concurrentiels solides et bien positionnées sur des tendances de fond, notamment dans l’intelligence artificielle (IA), les infrastructures numériques et la médecine personnalisée. Dans un marché plus exigeant, cette discipline de sélection reste, selon nous, un élément important de création de valeur à moyen et long terme.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Placement
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs. L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
Claresco Placement (-4,17% à 320,85 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : -2,83%) : Nous avons profité du stress sur les marchés pour compléter les positions sur les marchés actions et les marchés obligataires. Nous avons ainsi renforcé la position actions européennes avec de l'ETF Eurostoxx 50 et augmenté la sensibilité du portefeuille obligataire avec de l'ETF sur les emprunts d'état européens. Tant l’exposition aux actions que l’exposition obligataire significative du fonds ont lourdement pesé sur la performance du mois.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Office Racine – Convictions
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche
EligibleAssurance Vie
Office Racine – Convictions vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (50% Bloomberg World Large-Mid Net Total Return USD converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
En mars, le fonds recule de 5,1% (Indice de réf : -3,8%).
Nous n'avons pas fondamentalement modifié le portefeuille car nous restons convaincus que cette crise est transitoire et qu'il est préférable de rester investis.
L'exposition action est restée proche de 60%. Le compartiment recule de 6,2% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : - 5,0%). La performance a été pénalisée par les actions asiatiques (10% du portefeuille, -10%) et les foncières cotées (5% du portefeuille, -14%), et soutenue par le fonds Claresco Innovation (4% du portefeuille, -3%).
L'exposition aux obligations est passée de 30% à 33%. Le compartiment recule de 2,36% (indice Bloomberg Euro Aggregate : -2,52%).
La part des liquidités et du monétaire est passée de 10% à 7% du portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
Claresco Allocation Flexible-P (-6,20% à 233,48 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : -5,73%) : Nous avons à plusieurs reprises ajusté le portefeuille durant le mois. Nous avons ainsi sorti l’ensemble de la position sur les emprunts d’Etat US Long terme (>20ans) dès le premier jour ouvré du conflit, profitant ainsi d’un petit effet Fly To Quality qui n’a clairement pas duré. Nous sommes ainsi revenus sur les actions européennes, beaucoup trop tôt par rapport à l’évolution très défavorable du conflit. Nous avons par la suite arbitré de l’ETF MSCI Word pour des actions européennes très sévèrement attaquées. Tant l’exposition aux actions que l’exposition obligataire significative du fonds ont lourdement pesé sur la performance du mois.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Ice Momentum
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
ICE MOMENTUM vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son indicateur de référence (50% Bloomberg World Large-Mid NTR (WORLDN) converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs (actions, obligations, obligations convertibles, marché monétaire, dérivés) par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière très significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Mars 2026
Le fonds baisse de 5,82% sur le mois. Il est maintenant en baisse de 2,97% depuis le début de l’année.
Nous avons à plusieurs reprises ajusté le portefeuille durant le mois. Nous avons ainsi sorti l’ensemble de la position sur les emprunts d’Etat US Long terme (>20ans) dès le premier jour ouvré du conflit, profitant ainsi d’un petit effet Fly To Quality qui n’a clairement pas duré.
Nous sommes ainsi revenus sur les actions européennes, beaucoup trop tôt par rapport à l’évolution très défavorable du conflit. Nous avons par la suite arbitré de l’ETF MSCI Word pour des actions européennes très sévèrement attaquées. Tant l’exposition aux actions que l’exposition obligataire significative du fonds ont lourdement pesé sur la performance du mois.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.