COMMENTAIRE DE GESTION - MAI 2025
En mai, les marchés actions ont poursuivi leur rebond aux Etats-Unis (S&P500NR : +6,3%, Nasdaq100 : +9,0%) et en Europe (StoxxEurope600NR : +4,8%, EURODN50 : +5,6%, CAC40NR : 3,4%), soutenus par de moindres craintes sur l'impact des tarifs douaniers américains. Même si un grand flou demeure sur l'ampleur et le calendrier du résultat final, la multiplication des concessions au cours des sept dernières semaines renforce l’idée que les négociations tarifaires déboucheront sur des compromis plus acceptables. En Europe, les marchés actions ont été aidé par un recul de l'inflation et la perspective de nouvelles baisses de taux de la BCE.
- En Europe, les banques de la zone euro (+11%) ont été particulièrement dynamiques, suivies par l'industrie (+9%), la technologie (+8%) et l'énergie (+7%), tandis que les valeurs défensives sont restées en retrait (santé : 0%, consommation courante et services aux collectivités +2%) ainsi que l'assurance (+2%).
- Aux Etats-Unis, les secteurs les plus performants ont été la technologie (+12%), la consommation discrétionnaire (+10%) et les services de communication (+10%). Le seul secteur à avoir subi une performance négative est logiquement (impact de UnitedHealth) celui de la santé (-5%).
Claresco SICAV - Claresco Avenir
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
EligiblePEA
Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
Claresco Avenir (+8,3% à 275,42 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : +4,8%) : La performance a été tirée par la progression de la société espagnole Grenergy (+38%), dont la journée investisseurs a révélé un potentiel de croissance supérieur aux attentes dans le stockage d'électricité, non seulement dans le soutien de l'intermittence de l'électricité solaire au Chili et en Espagne, mais également dans des stations indépendantes pour soutenir le réseau en Europe. L'entreprise de défense Exail Technologies spécialisée dans les drones marins militaires a de nouveau fortement progressé (+42%), tirée par l’annonce de nouveaux contrats et l'engouement pour les valeurs de défense. Par ailleurs, Trigano (+26%) a fortement progressé alors que la société s'attend à un retour à la croissance des ventes à partir du 2e semestre de l'année 2025. Du côté des déceptions, Coface (-1%) et Rubis (0%) ont subi des prises de profits. Nous avons renforcé Ayvens, Louis Hachette, Valneva et Vente Unique, pris des profits partiels sur Exail, FDE et Grenergy, et sorti Ekinops et Elior. Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 175% (indice de réf : +139%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco PME
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
Claresco PME (+12,3% à 185,01 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +6,8%) : La performance a été tirée par Exail Technologies (+42%), entreprise de défense française spécialisée dans les drones marins militaires, qui a été soutenue par l'annonce de nouveaux contrats et l'engouement actuel pour les valeurs de défense. La société espagnole Grenergy (+38%) a été soutenue par une journée investisseur qui a révélé un potentiel de croissance supérieur aux attentes dans le stockage d'électricité, non seulement dans le soutien de l'intermittence de l'électricité solaire au Chili et en Espagne, mais également dans des stations indépendantes pour soutenir le réseau en Europe. Du côté des déceptions, la biotech Abivax a reculé de 22% et Quadient (-12%) a souffert d'un premier trimestre plus faible que prévu dans les activités d'affranchissement postal, mais nous restons confiants sur les perspectives de ces deux sociétés. Nous avons renforcé Assystem, Louis Hachette et Vente Unique, pris des profits partiels sur Bilendi, Exail, FDE, Grenergy, Trigano et Vusion, et sorti Ekinops. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 85% (indice de réf : +67%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Europe
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
Claresco Europe (+6,6% à 164,71 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : +5,6%) : L'allocation sectorielle a eu un impact positif avec la surpondération des banques et de l'industrie et la sous-pondération de la consommation courante et l'absence des services aux collectivités. La sélection de titres a été tirée par les valeurs de défense (Renk : +48%, Rheinmetall : +26%, Safran : +13%, Thalès : +10%), les banques (Santander : +14%, Unicredit : +11%, BNP : +10%), l'industrie (Schneider : 10%, Legrand : +13%) et les semis (ASML : +12%, Infineon : +19%). Elle a été freinée par le luxe (LVMH et l'Oreal : -2%), Munich Re (-2%) et Sanofi (-5% suite à un résultat clinique décevant). Dans les media, nous avons entré Wolters Kluwer et allégé Publicis. Nous avons renforcé les banques (Santander, Unicredit), Fresenius SE et Siemens Energy. Nous avons pris des profits partiels sur ASML , Rheinmetall et SAP, et avons allégé Allianz.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor
Gérants : Marie-Claire Mainka / Alain du Brusle
CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
Claresco Foncier Valor (+5,8% à 103,90€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : +5,9%) : Sur le mois, le fonds affiche une performance en ligne avec celle de son indice malgré une exposition très limitée à Icade et une sous-pondération initiale en Cofinimmo . Cette dynamique a été compensée par nos surexpositions à Unibail et Wereldhave, qui ont contribué positivement à la performance. Le mois de mai a été particulièrement animé en matière d’opérations stratégiques dans le secteur, ce qui constitue un signal encourageant : Aedifica et Cofinimmo ont finalisé un accord de fusion, approuvé à l’unanimité par les conseils d’administration des deux sociétés. Le ratio d’échange proposé intègre une décote de seulement 0,6 % par rapport à l’ANR du groupe, malgré la présence d’actifs de bureaux généralement valorisés avec une décote plus importante. L’opération donne naissance à un leader européen de l’immobilier de santé et devrait être relutive pour Aedifica de l’ordre de 3 à 4 %. Wereldhave a annoncé une prise de participation de 15 % dans une coentreprise avec Sofidy. Cette JV a acquis un centre commercial auprès d’Unibail aux Pays-Bas, dont Wereldhave assurera la gestion opérationnelle. Il s’agit d’une opération pertinente, illustrant la capacité de Wereldhave à croître via un modèle capital-light. Enfin, Gecina a communiqué l’acquisition d’un ensemble de bureaux situés en emplacement prime, à proximité immédiate de la gare Saint-Lazare, pour un montant de 435 millions d’euros, soit environ 13 300 €/m² droits inclus.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco USA
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle
Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
Claresco USA (+3,6% à 463,29 euros, indice DJINR converti en euros : +3,9%, avec une dépréciation de 0,2% du US$) : Le Fonds a de nouveau souffert en termes absolus de la forte baisse de UnitedHealth Group, dont l'action a reculé de 26,62 % sur la période. Par ailleurs, bien que le portefeuille ait été préalablement ajusté pour mieux faire face aux incertitudes liées à la politique tarifaire de M. Trump, ce dernier ayant amorcé un revirement à partir de la mi-mois concernant sa guerre commerciale avec la Chine puis l’Europe, il n’a pas pleinement bénéficié du rebond du marché qui a suivi cette inflexion. A noter le retour en grâce du fabriquant de carte graphiques Nvidia, dont l’action a rebondi de 24,06% durant le mois. Dans nos commentaires du mois dernier, nous estimions qu’"en l’absence de visibilité et de progrès significatifs de l’Administration Trump sur le plan de sa politique tarifaire", il était difficile de garder un biais trop croissance sur le portefeuille. Nous avions d’ailleurs augmenté notre position en cash. Il nous semble aujourd’hui que le revirement de la politique de Trump montre que le pragmatisme économique a remporté une victoire face à des velléités protectionnistes trop fortes de la part du pouvoir en place et que nous pouvons à nouveau nous repositionner sur nos convictions fortes et sur les thématiques de croissances que nous affectionnons. Des accords commerciaux avec la Chine et l’Europe pourraient prochainement être conclus, ouvrant la voie à des prévisions de croissance supérieures aux attentes pour 2025 et 2026. Par ailleurs, une issue diplomatique au conflit en Ukraine semble de plus en plus envisageable, sous la pression croissante de la communauté internationale sur M. Poutine pour un retour à la table des négociations. Enfin, cerise sur le gâteau même si plus aléatoire, le projet de réforme fiscale tant attendu par l’administration Trump pourrait être adopté par le Sénat avant le 4 juillet. L’ensemble de ces facteurs plaide en faveur d’une poursuite du mouvement de reprise sur les marchés
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Innovation
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche
CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
Claresco Innovation (+8,7% à 111,54 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : +5,5%) : Dans ce contexte toujours compliqué, où les perspectives de croissance économique restent un facteur majeur de soutien aux valeurs de petites capitalisations, une part du portefeuille Innovation a continué d’être moins performante que les valeurs de plus grande capitalisation. L’indice Russell 2000, composé de petites capitalisations, a d’ailleurs enregistré une hausse de 5,34% au cours du mois, en retrait à nouveau par rapport au S&P 500 (+6,29 %) et au Nasdaq 100 (+9,13%). A noter que depuis le début de l’année, l’écart de performance entre le S&P 500 et le Russell 2000 s’est à nouveau creusé (S&P 500 : +1,06 % ; Russell 2000 : -6,85%). La thématique de la médecine personnalisée n’a pas autant participé à la hausse du marché, à l’instar de Pacific Biosciences (PACB) qui a perdu 13,2% durant le mois. En revanche, le secteur des semiconducteurs s’est particulièrement bien comporté. On retiendra les hausses de Applied Optoelectronics (+20,6%) et d’Advanced Micro Devices (+13,7%). Nous observons aujourd’hui un net infléchissement de la politique de Donald Trump, qui laisse penser que le pragmatisme économique a fini par prévaloir sur les tentations protectionnistes les plus marquées de l’exécutif américain. Ce changement de cap nous conduit à réaffirmer nos convictions de long terme et à nous repositionner sur les grandes thématiques de croissance que nous suivons de près. Des accords commerciaux avec la Chine et l’Europe pourraient être prochainement conclus, ouvrant la voie à des perspectives de croissance supérieures aux attentes pour 2025 et 2026. Ce scénario serait un catalyseur puissant pour le retour des flux vers les valeurs de croissance. Par ailleurs, une issue diplomatique au conflit en Ukraine semble de plus en plus envisageable, sous l’effet des pressions croissantes exercées par la communauté internationale sur Vladimir Poutine pour qu’il revienne à la table des négociations. Enfin, bien que plus incertain, le vote au Sénat avant le 4 juillet du projet de réforme fiscale tant attendu par l’administration Trump constituerait un signal politique fort et viendrait compléter ce tableau macroéconomique plus porteur. Nous restons par ailleurs pleinement convaincus du potentiel de l’Intelligence Artificielle (IA) et des gains de productivité qu’elle continuera de générer, notamment en matière d’analyse et de valorisation des données, avec des répercussions majeures sur l’ensemble des secteurs économiques, de la santé à l’industrie. L’ensemble de ces éléments milite en faveur d’une poursuite du mouvement de reprise des marchés et, plus spécifiquement, d’un fort potentiel de rattrapage des petites et moyennes capitalisations, qui représentent une part significative de notre fonds Claresco Innovation.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Placement
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs. L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
Claresco Placement (+1,48% à 315,68 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +1,46%) : Nous avons réalisé plusieurs mouvements durant le mois, avec l’idée d’alléger la partie du portefeuille actions sensible aux niveaux de taux, pour revenir sur des indices stressés par les droits de douane du président américain. Nous avons ainsi allégé l'exposition aux foncières du portefeuille via des ventes d'ETF pour revenir sur les actions européennes avec de l'ETF Eurostoxx 50 et de l'ETF MDAX. Sur la partie obligataire, nous n'avons pas modifié le portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Office Racine – Convictions
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche
EligibleAssurance Vie
Office Racine – Convictions vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (50% Bloomberg World Large-Mid Net Total Return USD converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
En mai, le fonds progresse de 3,52% (indice de réf : +2,71%).
L'exposition actions est passée de 63% à 65% avec un renforcement des valeurs moyennes allemandes (MDAX) via un ETF. Le compartiment progresse de 5,3% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : +5,5%), légèrement pénalisé par la faible progression des valeurs chinoises et asiatiques (12% du portefeuille) et la sous-pondération des valeurs technologiques de grandes capitalisations.
L'exposition aux obligations a été réduite de 36% à 28% avec une sortie du fonds à haut rendement Tikehau-2027 et un allègement des obligations souveraines d'Europe du sud à duration longue. Nous pensons qu'un ralentissement économique pourrait aggraver des situations budgétaires déjà tendues et mettre sous tension la valorisation des obligations souveraines de longue duration. Le compartiment progresse de 0,85% (indice Bloomberg Euro Aggregate : +0,17%), aidé par une progression >1,0% des obligations émergentes (6% du portefeuille) et à haut rendement (13% du portefeuille). La part des liquidités et du monétaire est passée de 1% à 7% du portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
Claresco Allocation Flexible-P (+6,01% à 224,06 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : +2,90%) : Nous avons légèrement diminué l’exposition actions du portefeuille pour revenir sur l’obligataire et le marché monétaire. Nous avons également modifié l’allocation géographique de la partie actions du fonds en favorisant les actifs US au détriment des actifs européens. Nous avons ainsi renforcé l’exposition aux Nasdaq US via de l’ETF et allégé les positions sur les ETF Eurostoxx 50, DAX et MDAX. La sensibilité du fonds remonte ainsi légèrement à 1,2 et l’exposition du fonds aux marchés actions demeure élevée autour de 71%.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Ice Momentum
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
ICE MOMENTUM vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son indicateur de référence (50% Bloomberg World Large-Mid NTR (WORLDN) converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs (actions, obligations, obligations convertibles, marché monétaire, dérivés) par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière très significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Mai 2025
Au niveau de la gestion, nous avons légèrement diminué l’exposition actions du portefeuille pour revenir sur l’obligataire et le marché monétaire.
Nous avons également modifié l’allocation géographique de la partie actions du fonds en favorisant les actifs US au détriment des actifs européens. Nous avons ainsi renforcé l’exposition aux Nasdaq US via de l’ETF et allégé les positions sur les ETF Eurostoxx 50 et DAX.
La sensibilité du fonds remonte ainsi légèrement à 1,3 et l’exposition du fonds aux marchés actions demeure élevée autour de 69%.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.