Fonds

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

Claresco Avenir (-4,6% à 314,95 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : -8,3%) : La performance a été tirée par Kinepolis (+20%), Bilendi (+15%), Abivax et FDE (+2%) et Aubay (+1%). Elle a été freinée par Exail et Exosens (-16%), Wallix (-15%), Vallourec (-14%), ID Logistics (-11%) et Sword (-11%). Au cours du mois, nous avons entré Vonovia et renforcé Altarea, Bolloré, DBV, Nexans et Technip Energies. Nous avons pris des profits sur Abivax, Air-France/KLM, Mersen et Trigano, et allégé Covivio et Rémy. En juin, le titre 2CRSI que nous avions rentré au 2e semestre 2025 à un prix moyen de 12 euros a reculé de 41%. Alors que nous avions commencé à prendre des profits début juin autour de 50 euros, le titre a fortement reculé à partir du 18 juin jusqu'à un plus bas de 16.80 euros, suite à une note à charge publiée par une officine qui avait pris une position de vente à découvert. Entretemps, la société a réfuté un certain nombre d'accusations et l'officine a clôturé sa position vendeuse, si bien que le titre a rebondi vers 30 euros à fin juin. A l'occasion de ce rebond, nous avons réduit notre exposition car nous pensons que la communication du management reste trop approximative. Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 215% (indice de réf : +156%).

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

Claresco PME (-6,4% à 257,44 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : -5,6%) : La performance a été tirée par Kinepolis (+20%), Bilendi (+15%), LNA Santé et Innate Pharma (+8%), Vente-Unique (3%), Abivax et FDE (+2%), et Mersen. Elle a été freinée par Inventiva (-25%), DBV, Exail et Exosens (-16%) et Trigano (-13%). Au cours du mois, nous avons entré Ion Beam Application et Technip Energies, et renforcé Altarea. Nous avons pris des profits partiels sur EPC Groupe, Mersen, Planisware et Trigano. En juin, le titre 2CRSI que nous avions rentré au 2e semestre 2025 à un prix moyen de 12 euros a reculé de 41%. Alors que nous avions commencé à prendre des profits début juin autour de 50 euros, le titre a fortement reculé à partir du 18 juin jusqu'à un plus bas de 16.80 euros, suite à une note à charge publiée par une officine qui avait pris une position de vente à découvert. Entretemps, la société a réfuté un certain nombre d'accusations et l'officine a clôturé sa position vendeuse, si bien que le titre a rebondi vers 30 euros à fin juin. A l'occasion de ce rebond, nous avons réduit notre exposition car nous pensons que la communication du management reste trop approximative. Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 157% (indice de réf : +120%).

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

Claresco Europe (+5,3% à 197,83 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : +5,0%) : L'allocation sectorielle a eu un impact légèrement positif (surpondération des banques et des semi-conducteurs, sous-pondération des logiciels et des ESN, absence des télécoms) malgré la surpondération de l'énergie. La sélection de titres a eu un impact neutre avec une forte contribution des semi-conducteurs (AMSL : +26%, AMSI : +10%), des banques (Santander +13%, BBVA : +9%, Société Générale : +9%) et de Safran (+13%), compensée par le recul de Rheinmetall (-25%, perte d'un contrat de frégates), Vallourec (-14%), IDL (-10%), et TotalEnergies (-8%). Nous avons entré Vonovia et renforcé Hermès, Inditex, ING et Schneider. Nous avons pris des profits sur ASML, ASMI et Repsol, et allégé Airbus et SAP.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

Claresco Foncier Valor (-0,4% à 101,57€, Indice Bloomberg REIT & Real Estate Eurozone NR : +1,1%) : Dans un contexte de taux stables mais élevés, d'apaisement des tensions énergétiques et d'amélioration de la confiance sur les marchés de capitaux, les foncières cotées européennes ont terminé le mois sur une quasi-stabilité (indice de réf : +0,4%). Les performances ont toutefois été très différenciées selon les sous-secteurs : Le self-stockage (+4,1%) et les promoteurs (+2,4%) signent les meilleures performances du mois. Shurgard a bénéficié d'un regain d'intérêt des investisseurs à la suite de l'offre de son actionnaire de référence Public Storage sur Public Storage Canada, tandis que les promoteurs ont profité de la baisse des matières premières, qui allège mécaniquement leurs coûts de construction. À l'inverse, les bureaux (-2,6%) et le commerce (-2,1%) enregistrent les reculs les plus marqués (données Bloomberg) Les bureaux pâtissent des craintes de ralentissement économique et du développement de l'IA, qui pèse structurellement sur la demande d'espaces de travail. Le commerce souffre quant à lui du repli des anticipations d'inflation : les foncières de commerce bénéficiant de loyers indexés sur l'inflation, la désinflation en cours érode mécaniquement la visibilité sur leurs revenus futurs. Le fonds affiche une légère sous-performance sur le mois, pénalisé par sa surexposition aux valeurs de commerce.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

Claresco USA (+4,4% à 648,16 euros, indice DJINR converti en euros : +4,8%, avec une appréciation de 2,0% du US$) : Le léger retard relatif du mois s'explique essentiellement par le biais du portefeuille en faveur de la technologie et des bénéficiaires de l'intelligence artificielle, dans une période de consolidation du secteur, les replis de Microsoft (-17%) et d'Amazon (-12%) ayant pesé sur la performance relative. À l'inverse, les positions en Caterpillar (+22%) et JPMorgan (+9%) ont apporté des contributions positives notables, la première bénéficiant du cycle d'investissement dans les infrastructures, la seconde de la bonne tenue du secteur financier dans un environnement de taux durablement élevés. Sur trois mois et depuis le début de l'année, l'avance sur l'indice provient principalement de la sélection de titres au sein de la technologie et de l'industrie. Le portefeuille demeure investi dans des sociétés américaines de qualité, avec un biais maintenu vers la technologie et les acteurs exposés au déploiement de l'intelligence artificielle, équilibré par des positions dans l'industrie, la santé et les services financiers. Dans un environnement caractérisé par une inflation plus persistante et l'absence de perspective d'assouplissement monétaire à court terme, la gestion reste attentive aux niveaux de valorisation, à la solidité des bilans et à la capacité des entreprises à défendre leurs marges. Le positionnement n'a pas fait l'objet de modification majeure au cours du mois.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

Claresco Innovation (+4,9% à 308,38 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : +1,4%) : La surperformance du mois résulte principalement de la sélection de titres au sein des semiconducteurs et des infrastructures numériques, où les positions en Marvell (+45%) et Intel (+22%) ont apporté les contributions les plus significatives, la demande d'équipements et de composants liée au déploiement de l'intelligence artificielle demeurant soutenue. La thématique de la médecine personnalisée a également contribué positivement, à l'image de Moderna (+48%), dont les avancées ont été bien accueillies par le marché. Le portefeuille conserve une exposition centrée sur les grandes tendances de l'innovation, en particulier les semiconducteurs, les infrastructures numériques et la médecine personnalisée. Après la forte progression enregistrée au premier semestre, la gestion porte une attention particulière aux niveaux de valorisation et à la hiérarchisation des convictions, en privilégiant les sociétés dont la croissance des résultats est la plus visible. Aucune modification majeure du positionnement n'est intervenue au cours du mois.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

Claresco Placement (+0,97% à 335,92 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +0,65%) : Nous avons pris quelques bénéfices sur les valeurs de la haute technologie et celles liées à l'IA. Ainsi nous avons allégé les positions sur ASML, Alphabet, Amazon et Schneider. Nous avons également pris des bénéfices sur le fonds maison Claresco Innovation I. Nous avons également poursuivi nos investissements sur les obligations long terme (>10 ans) estimant que les rendements sont particulièrement attractifs dans un contexte de faible croissance qui devrait perdurer. La sensibilité du fonds au risque de taux monte ainsi à 3,8.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

En juin, le fonds progresse de 0,79% (indice de réf : +0,94%).

L'exposition actions est restée stable à 62%. Le compartiment progresse de 1,1% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : +1,4%). La performance a été freinée par un léger recul des valeurs chinoises et asiatiques (18% du portefeuille) et des petites et moyennes valeurs européennes (2% du portefeuille).
L'exposition aux obligations est restée stable à 32%. Le compartiment progresse de 0,66% (indice Bloomberg Euro Aggregate : +0,42%), tiré par les obligations souveraines à longue duration (+0.83%, 10% du portefeuille).
La part des liquidités et du monétaire est restée stable à 6% du portefeuille.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

Claresco Allocation Flexible-P (+1,46% à 255,71 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : +2,69%) : La performance du fonds reflète la très forte disparité des évolutions des indices, fonction de leur composition sectorielle. Il faut noter que malgré la hausse des taux de la BCE, les marchés obligataires européens ont salué la baisse des cours du pétrole. Au niveau de l’allocation, nous avons commencé une ligne sur les foncières cotées via de l’ETF et poursuivi le renforcement des valeurs du DAX. Nous avons également poursuivi nos investissements sur les obligations long terme (>10 ans) estimant que les rendements sont particulièrement attractifs dans un contexte de faible croissance qui devrait perdurer. La sensibilité du fonds au risque de taux monte ainsi à 3,4, contre 3,3 le mois dernier.

Commentaire de gestion du fonds - Juin 2026

Le fonds progresse de 1,24% sur le mois. Il est en hausse de 6,1 % depuis le début de l’année.
La performance du fonds reflète la très forte disparité des évolutions des indices, fonction de leur composition sectorielle. Il faut noter que malgré la hausse des taux de la BCE, les marchés obligataires européens ont salué la baisse des cours du pétrole. Au niveau de l’allocation, nous avons commencé une ligne sur les foncières cotées via de l’ETF et poursuivi le renforcement des valeurs du DAX. Nous avons également poursuivi nos investissements sur les obligations long terme (>10ans) estimant que les rendements sont particulièrement attractifs dans un contexte de faible croissance qui devrait perdurer. La sensibilité du fonds au risque de taux monte ainsi à 3,4, contre 3,3 le mois dernier.