Fonds

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

Claresco Avenir (+0,1% à 305,21 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : +0,7%) : La performance a été tirée par Exail (+36%), Semco (+31%), 2CRSI et Inventiva (+27%), GTT (+16%), Vallourec (+14%), DBV et Grenergy (+12%), Ayvens, Exosens et Hexaom (+11%), et Quadient (+10%). Elle a en revanche été freinée par un repli d'Abivax (-21% après s'être deux fois approché en cours de mois des 130€ sur des rumeurs de rachat par une big pharma, un scénario dont le calendrier nous semble plus probable après la publication de résultats à 44 semaines dans la rectocolite hémorragique vers la fin du printemps). Par ailleurs, Vusion (-36%) a poursuivi son repli alors que les craintes d'une baisse de l'activité à partir de 2027 avec le ralentissement du méga contrat Wal Mart nous semblent déjà connues et largement reflétées dans la valorisation. Enfin, Bilendi (-15%) a poursuivi le repli entamé depuis octobre sans nouvelle particulière permettant de le justifier. Nous avons entré Kaufman (bons résultats et environnement plus favorable aux promoteurs avec le dispositif Jeanbrun) et renforcé LDC, Quadient, Virbac et Vusion. Nous avons pris des profits sur JC Decaux, Grenergy, Scor et Technip Energies, et allégé Robertet. Enfin, nous avons sorti Bic, Ipsos et Oeneo. Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 205% (indice de réf : +154%).

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

Claresco PME (+1,4% à 256,54 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +4,1%) : La performance a été tirée par Exail (+36%), Semco (+31%), 2CRSI et Inventiva (+27%), EPC Groupe (+14%) Grenergy et Wallix (+12%), Assystem, Exosens et Hexaom (+11%), et Quadient (+10%). Elle a en revanche été freinée par un repli d'Abivax (-21% après s'être deux fois approché en cours de mois des 130€ sur des rumeurs de rachat par une big pharma, un scénario dont le calendrier nous semble plus probable après la publication de résultats à 44 semaines dans la rectocolite hémorragique vers la fin du printemps). Par ailleurs, Vusion (-36%) a poursuivi son repli alors que les craintes d'une baisse de l'activité à partir de 2027 avec le ralentissement du méga contrat Wal Mart nous semblent déjà connues et largement reflétées dans la valorisation. Enfin, Bilendi (-15%) a poursuivi le repli entamé depuis octobre sans nouvelle particulière permettant de le justifier. Nous avons renforcé DBV, FDE, Kaufman (bons résultats et environnement plus favorable aux promoteurs avec le dispositif Jeanbrun), Quadient et Virbac, et avons sorti Oeneo et Robertet.  Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 157% (indice de réf : +127%).

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

Claresco Europe (+2,6% à 183,10 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : +2,8%) : L'allocation sectorielle a eu un impact neutre, la surpondération des banques, de l'industrie, de l'énergie et des semi-conducteurs ayant été compensée par l'absence des matières premières et des services aux collectivités. La sélection de titres a eu un impact neutre. La performance a été tirée par ASML (+32%), SBM Offshore (+23%), Siemens Energy (+23%), Rheinmetall (+14%) et TotalEnergies (+10%). Elle a en revanche été freinée par le recul de SAP (-18%), LVMH/Christian Dior (-15%), Danone (-14% suite à des craintes de rappels de produits à base de lait en nutrition infantile) et dans l'assurance : Munich Re (-9%), AXA (-6%) et Allianz (-5%). Nous avons entré ASMI et Abivax, et renforcé BBVA, Essilor, Infineon et Société Générale. Nous avons pris des profits sur ASML, Deutsche Bank, Scor et Vinci, et avons allégé Adidas, Deutsche Börse et SAP. Enfin, nous avons sorti Siemens Healthineers.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

Claresco Foncier Valor (+1,0% à 101,01€, Indice Bloomberg REIT & Real Estate Eurozone NR : +0,9%) : Le fonds a légèrement surperformé son indice +11bp, grâce à une surpondération dans les secteurs de la santé et des promoteurs, ainsi qu’une sous-pondération dans le retail. Parmi les contributions les plus marquantes, Aedifica et Cofinimmo (+10% chacun) ont fortement surperformé à l’approche des dernières étapes de leur fusion, qui vise à créer un leader européen de l’immobilier de santé. Cette opération donnera naissance au plus grand fonds immobilier coté spécialisé dans les soins de santé en Europe, avec une valeur brute d’actifs combinée d’environ 12,1 Mds€. Elle se traduit par une taille significativement accrue, offrant une meilleure visibilité face aux concurrents mondiaux et un rôle renforcé sur les marchés financiers et immobiliers européens. À l’inverse, les valeurs françaises, telles que Covivio, Gecina, Icade, Mercialys et même Klépierre, ont figuré parmi les moins performantes, pénalisées par un regain d’aversion au risque sur le marché français.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

Claresco USA (-0,1% à 557,27 euros, indice DJINR converti en euros : +0,9%, avec une dépréciation de 0,9% du US$) : Dans nos commentaires du mois dernier, nous soulignions que les marchés pourraient rester soutenus par la stabilisation de l’inflation, l’amélioration de la visibilité sur la politique monétaire et la poursuite des investissements dans les technologies stratégiques. Les risques demeurent néanmoins présents, qu’il s’agisse d’une désinflation plus lente qu’attendu, d’un éventuel durcissement du discours de la Fed ou encore d’une résurgence de tensions géopolitiques. Dans ce cadre, nous maintenons un positionnement constructif mais vigilant, centré sur les valeurs de croissance de haute qualité et les leaders de l’innovation technologique.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

Claresco Innovation (+5,3% à 187,10 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : +1,9%) : Dans un contexte toujours incertain, mais marqué par une amélioration relative des perspectives de croissance, les valeurs de plus petites capitalisations ont poursuivi leur rattrapage (indice Russell 2000 +5,4% vs S&P 500 +1,5% et Nasdaq 100 +1,2%). La performance a bénéficié de cette inflexion, ainsi que de la bonne tenue des thématiques structurantes du portefeuille. Les segments liés aux semiconducteurs et à l’intelligence artificielle ont continué de jouer un rôle moteur, tandis que la thématique de la médecine personnalisée s’est de nouveau distinguée. Des valeurs telles que Micron Technology, Grail ou encore certaines sociétés positionnées sur l’analyse avancée des données ont contribué positivement à la performance. Le Fonds demeure non couvert au risque de change, et le niveau de liquidités reste inférieur à 1 %, en cohérence avec une stratégie pleinement investie sur les thématiques de croissance et d’innovation à l’échelle internationale. Dans nos commentaires précédents, nous soulignions le potentiel de retournement progressif des valeurs de croissance, en particulier des petites capitalisations, soutenu par un environnement macroéconomique plus lisible et par la poursuite des investissements technologiques. Le mois de janvier vient conforter cette analyse. Nous restons pleinement convaincus du potentiel de l’intelligence artificielle et des gains de productivité qu’elle continuera de générer, notamment dans le traitement, l’analyse et la valorisation des données, avec des répercussions majeures sur l’ensemble des secteurs économiques, de la santé à l’industrie. L’ensemble de ces éléments milite en faveur d’une poursuite du mouvement de normalisation et de reprise des marchés, et plus spécifiquement d’un fort potentiel de rattrapage des petites et moyennes capitalisations, qui représentent une composante significative du fonds Claresco Innovation.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

Claresco Placement (+1,22% à 329,76 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +0,98%) : Nous avons profité de la poursuite de la hausse des marchés actions en ce début d’année pour alléger l’exposition aux actions, principalement européennes, au profit des marchés obligataires long terme. Concrètement, nous avons pris des bénéfices sur des ETF MDAX et sur Claresco Innovation I pour renforcer la position sur les bonds US long terme et sur une obligation Crédit Agricole Assurance 10 ans. Durant le mois, nous avons partiellement couvert le portefeuille actions du fonds via des options pour les ressortir deux semaines plus tard après une vague de correction.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

En janvier, le fonds progresse de 1,40% (indice de réf : +1,30%).

L'exposition actions est restée proche de 60%. Le compartiment progresse de 2,3% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : +1,9%). La performance a été soutenue par les actions asiatiques (9% du portefeuille, +7%) et le fonds Claresco Innovation (3% du portefeuille, +5%).

L'exposition aux obligations est restée proche de 30%. Le compartiment progresse de 0,62% (indice Bloomberg Euro Aggregate : +0,73%), freiné par l'ETF d'obligations US souveraines à 20 ans (1,6% du portefeuille, en recul de 1,33% en raison de l'effet cumulé de la hausse des taux et de la baisse du dollar).

La part des liquidités et du monétaire est restée stable à 10% du portefeuille.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

Claresco Allocation Flexible-P (+1,20% à 243,68 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : +1,69%) : Nous avons profité de la poursuite de la hausse des marchés actions en ce début d’année pour alléger l’exposition aux actions, principalement européennes, au profit des marchés obligataires long terme. Concrètement, nous avons pris des bénéfices sur des ETF CAC, DAX, MDAX et Eurostoxx 50 pour entrer une nouvelle position sur les emprunts d’états européens via de l’ETF et sur une obligation Crédit Agricole Assurance 10 ans. Nous avons également renforcé notre position sur les emprunts d’Etat US long terme, toujours via de l’ETF. Durant le mois, nous avons partiellement couvert le portefeuille actions du fonds via des options pour les ressortir deux semaines plus tard après une vague de correction.

Commentaire de gestion du fonds - Janvier 2026

Le fonds progresse de 1,12% sur le mois.

Nous avons profité de la poursuite de la hausse des marchés actions en ce début d’année pour alléger l’exposition aux actions, principalement européennes, au profit des marchés obligataires long terme. Concrètement, nous avons pris des bénéfices sur des ETF CAC, DAX, MDAX et Eurostoxx 50 pour entrer une nouvelle position sur les emprunts d’états européens via de l’ETF et sur une obligation Crédit Agricole Assurance 10 ans.

Nous avons également renforcé notre position sur les emprunts d’Etat US long terme, toujours via de l’ETF. Durant le mois, nous avons partiellement couvert le portefeuille actions du fonds via des options pour les ressortir deux semaines plus tard après une vague de correction.