Fonds

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

Claresco Avenir (+3,2% à 305,01 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : +2,6%) : La performance a été tirée par Grenergy (+26%, et +164% sur l'ensemble de l'année, porté par la croissance de la production et du stockage d'électricité solaire, notamment au Chili, et la perspective d'accords de "tolling agreements" dans le stockage d'électricité en Europe), et à nouveau par Abivax (+12% et x17.8 depuis le début de l'année) tiré par des perspectives de rachat par une big pharma lorsque les résultats à 44 semaines de l'essai de maintenance ABTECT-UC de phase III dans la rectocolite hémorragique seront confirmés à la fin du T2-2026. Pierre & Vacances (+18%), Sopra (+17%), Exosens (+15%) et Aubay (+12%) ont également contribué. La performance a en revanche été freinée par le recul de FDE (-8%, pénalisé par l'annulation du décret d'autorisation de forer du gaz de mine en Lorraine), Medincell (-11%), Vente-Unique (-6%) et Technip Energies (-4%). Nous avons entré DBV et renforcé Exosens, ID Logistics, Quadient, Scor et Sopra. Nous avons pris des pris des profits sur Coface, GTT et Technip Energies, avons allégé Ipsos et sorti Cogelec (OPA) et Dassault Aviation. Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 205% (indice de réf : +152%).

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

Claresco PME (+4,8% à 253,04 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +4,8%) : La performance a été tirée par Grenergy (+26%, et +164% sur l'ensemble de l'année, porté par la croissance de la production et du stockage d'électricité solaire, notamment au Chili, et la perspective d'accords de "tolling agreements" dans le stockage d'électricité en Europe), Cie des Alpes (+15%, et +78% sur l'ensemble de l'année), Pierre & Vacances (+18%) et à nouveau par Abivax (+12% et x17,8 depuis le début de l'année), tiré par des perspectives de rachat par une big pharma lorsque les résultats à 44 semaines de l'essai de maintenance ABTECTUC de phase III dans la rectocolite hémorragique seront confirmés à la fin du T2-2026. La performance a en revanche été freinée par le recul de DBV (entré en milieu de mois), Medincell (-11%), FDE (-8%, pénalisé par l'annulation du décret d'autorisation de forer du gaz de mine en Lorraine) et Vente-Unique (-6%). Nous avons entré DBV, Mersen et Planisware, et renforcé EPC Groupe, ID Logistics, Neurones, Quadient et Semco. Nous avons pris des profits sur FDE, LISI, Nanobiotix, Spie, Technip Energies et Trigano, avons allégé Kinepolis et Robertet, et sorti Cogelec (OPA). Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 153% (indice de réf : +118%).

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

Claresco Europe (+2,6% à 178,43 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : +2,2%) : L'allocation sectorielle a eu un impact positif (surpondération des banques et de l'industrie, sous-pondération de la chimie et de l'agroalimentaire). La sélection de titres a eu un impact légèrement positif avec au sein des banques une surperformance de Société Générale (+15%), Unicredit (+11%) et Santander (+9%), et au sein de l'assurance une surperformance d'Allianz et AXA (+5%). Elle a en revanche été pénalisée par Essilor (-13% suite à l'annonce de l'arrivée de concurrents dans les lunettes connectées alors que le partenariat avec Meta engendre une très forte demande), ArgenX (-8%) et Air Liquide (-3%). Nous avons renforcé Airbus, AstraZeneca, Essilor, HeidelbergerMaterials, ID Logistics, Inditex, Schneider et Unicrédit. Nous avons pris des profits sur ASML, Rheinmetall et Siemens, et sorti Sanofi et Wolters Kluwer.

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

Claresco Foncier Valor (-2,0% à 99,97€, Indice Bloomberg REIT & Real Estate Eurozone NR : -1,6%) : Le fonds a sous-performé son indice de référence de 40 bps, principalement en raison de sa surpondération sur TAG (-10% sur le mois) ainsi que de sa sous-pondération sur Icade et Gecina. L’activité de fusions-acquisitions est restée soutenue. Neinor Homes a finalisé son offre publique d’achat volontaire sur Aedas Homes. Icade a signé un accord de cession préliminaire portant sur son actif des Champs-Élysées pour 402M€, soit une prime de 20% par rapport à l’ANR, contribuant à sa stratégie de désendettement. Altarea est entrée en négociations exclusives avec Stella Management en vue de la cession de sa division de résidences services seniors, afin de se recentrer sur ses activités de développement. Wereldhave a finalisé l’acquisition du centre commercial Ville2 en Belgique pour 120M€, tout en sécurisant un financement de long terme. De son côté, Care Property Invest a annoncé l’acquisition d’un portefeuille d’actifs de santé de 143M€, mais l’impact risque d’être dilutif pendant quelques années. À l’inverse, Blackstone a renoncé à formuler une offre sur Big Yellow Group, ce qui a pesé sur l’ensemble du segment du self-storage. Shurgard enregistre ainsi une baisse de 9% sur le mois. Enfin, la gestion du capital demeure un enjeu central et une priorité stratégique pour l’ensemble des acteurs du secteur. Ainsi, en décembre, Grand City Properties et Aroundtown ont toutes deux mené à bien des opérations proactives de refinancement de leurs dettes existantes, combinant émissions et rachats. Ces transactions visent à allonger la maturité de la dette, réduire le coût des coupons et optimiser le profil de financement, tout en tirant parti d’une demande investisseurs soutenue.

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

Claresco USA (+0,8% à 557,70 euros, indice DJINR converti en euros : -0,4%, avec une dépréciation de 1,3% du US$) : La contribution de décembre reflète les grandes lignes de l’année : d’un côté, le portefeuille a continué de bénéficier de ses expositions aux valeurs de croissance de qualité, notamment dans la technologie et certains segments industriels, qui ont profité du rebond des semi-conducteurs et des valeurs liées à l’IA au second semestre. Nvidia, Micron Tech, AMD ou encore IBM ont ainsi joué un rôle significatif dans la reconstitution progressive de la performance après le point bas de l’année atteint au printemps. De l’autre, le Fonds a également bénéficié sur la fin d’année de ses positions dans le secteur de la santé, déjà mises en lumière en novembre avec les contributions d’Amgen et de Merck, et de sa maîtrise de l’exposition aux financières dans un environnement de taux encore incertain. À l’inverse, certains dossiers ont pesé de manière récurrente sur l’exercice, au premier rang desquels UnitedHealth Group, dont les fortes corrections d’avril puis de mai ont représenté un frein important à la performance, à la fois en valeur absolue et relative, compte tenu de son poids dans l’indice Dow Jones. De même, la sous-exposition ponctuelle au secteur financier lors des phases de rebond de ce dernier (notamment en début d’année, dans un contexte d’anticipations de dérégulation et de baisse de taux sous l’administration Trump) ainsi que les phases de prise de bénéfices sur les grandes valeurs technologiques (particulièrement visibles en février, mars et novembre) ont généré des écarts de performance parfois significatifs par rapport à l’indice.

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

Claresco Innovation (-2,7% à 177,73 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : -0,3%) :  Le fonds a poursuivi son parcours dans un environnement de marché toujours partagé entre espoirs d’assouplissement monétaire, rotations sectorielles et digestion du choc technologique lié à DeepSeek. La clôture de décembre vient prolonger un parcours marqué par une très forte volatilité intra-annuelle, mais aussi par une création de valeur significative en relatif comme en absolu à partir du milieu d’année.

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

Claresco Placement (-0,28% à 325,80 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : -0,21%) : Sur la partie action du portefeuille, nous n'avons pas réalisé de changement significatif de l'allocation. Sur la partie obligataire, nous continuons de monter la sensibilité du portefeuille avec de l’ETF sur des indices obligataires long terme américains (Treasury) non couvert en $. Nous conservons pour le moment une exposition qui reste majoritairement en actions mais qui pourrait diminuer progressivement dans les prochaines semaines.

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

En décembre, le fonds recule de 0,02% (indice de réf : -0,38%).

Sur l'ensemble de l'année 2025, le fonds progresse de 3,42% (indice de réf : +4,43%). L'exposition action est restée proche de 60%. Le compartiment progresse de 0,3% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : -0,3%).

La performance a été soutenue par les ETF "Equal weight" (12% du portefeuille, moins exposés à la technologie) et les ETF actions européennes (5% du portefeuille). L'exposition aux obligations est restée stable à 29%. Le compartiment recule de 0,26% (indice Bloomberg Euro Aggregate : -0,50%) avec une contribution positive des obligations à haut rendement (11% du portefeuille) et des obligations de pays émergents (7% du portefeuille), et un recul des obligations souveraines à longue duration (11% du portefeuille).

La part des liquidités et du monétaire est restée stable à 11% du portefeuille.

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

Claresco Allocation Flexible-P (+0,95% à 240,79 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : +1,11%) : Nous avons légèrement réduit l’exposition actions du portefeuille durant le mois au profit des actifs obligataires. Dans le détail, nous avons réduit la part des actions européennes bien que nous ayons renforcé la pondération des actions françaises par rapport aux autres indices européens. Sur la partie obligataire, nous continuons à monter la sensibilité du portefeuille avec de l’ETF sur des indices obligataires long terme européens et américains (Treasury) non couvert en $. Nous conservons pour le moment une exposition qui reste majoritairement en actions mais qui pourrait diminuer progressivement.

Commentaire de gestion du fonds - Décembre 2025

Le fonds progresse de 0.57% sur le mois. Il termine l’année en hausse de 10,31%

Nous avons légèrement réduit l’exposition actions du portefeuille durant le mois au profit des actifs obligataires. Dans le détail, nous avons réduit la part des actions européennes bien que nous ayons renforcé la pondération des actions françaises par rapport aux autres indices européens. Sur la partie obligataire, nous continuons à monter la sensibilité du portefeuille avec de l’ETF sur des indices obligataires long terme européens et américains (Treasury) non couvert en $.

Nous conservons pour le moment une exposition qui reste majoritairement en actions mais qui pourrait diminuer progressivement.