COMMENTAIRE DE GESTION - JUIN 2025
En juin, les marchés actions ont sensiblement rebondi aux Etats-Unis (S&P500NR : +5,1%, Nasdaq100 : +6,3%, avec un repli de 3,7% de l'US$ vis à vis de l'euro) et se sont légèrement effrités en Europe (StoxxEurope600NR : -1,2%, EURODN50 : -0,9%, CACC40NR : -0,9%). Les douze jours de conflit ouvert entre Israël et l'Iran avec l'intervention des Etats-Unis ont provoqué une hausse des prix du pétrole et pesé sur les marchés, mais la tension est rapidement retombée. En effet, malgré une toile de fond économique fragile avec un risque inflationniste aux Etats-Unis et un recul du commerce mondial, les marchés restent dynamisés par la perspective d'accords commerciaux entre les Etats-Unis et le reste du monde. Du côté des taux longs, l'espoir d'une normalisation sur les droits de douane avec un risque inflationniste plus modéré aux Etats-Unis et une première baisse des taux de la FED en septembre a contribué à une détente du 10 ans US (-17 bps à 4,23%), même si le vote en cours du budget américain pourrait se traduire par un net accroissement des déficits. En Europe, la BCE a baissé ses taux à 2,00% début juin mais a laissé entendre qu'il faudrait désormais un environnement plus défavorable pour aller au-delà, ce qui a contribué à une légère remontée des taux longs (10 ans allemand : +11bps à 2,61%).
- En Europe, le secteur de l'énergie (+4%) a été soutenu par la tension sur les prix du pétrole, tandis que les secteurs exportateurs (industrie : +1%, technologie : +1%) ont bénéficié des espoirs d'apaisement sur les tarifs douaniers. En revanche, la consommation courante (-6%) et la consommation discrétionnaire (-4%) ont été les plus pénalisées, suivis par la santé (-3%).
- Aux Etats-Unis, les secteurs les plus performants ont été à nouveau la technologie (+11%), les services de communication (+7%) et l’énergie (+5%). Le seul secteur à avoir subi une performance négative est celui de la consommation de biens durables (-2%).
Claresco SICAV - Claresco Avenir
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
EligiblePEA
Claresco Avenir est un fonds d’actions françaises investi majoritairement dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (90% CAC Mid & Small NR* + 10% EONIA). * Indice calculé dividendes nets réinvestis. Le fonds est éligible au PEA.
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
Claresco Avenir (+3,5% à 285,02 euros, indice de référence 90% CAC Mid&Small NR + 10% EONIA : +1,8%) : La performance a été notamment tirée par la progression d'Exail (+47%), Clariane (+38%), Wallix (+35%), FDE (+27%), Pierre & Vacances (+22%) et Vusion Group (+21%). Elle a été freinée par le repli de Grenergy (-12% suite à un placement par les actionnaires fondateurs de 4,6% du capital à 61€ vs 32.65€ au 31-12-24), SEB (-5%) et Bilendi (-3%). Nous avons entré ESSO SAF (décote sur un prix d'OPA considéré insuffisant) et Cie des Alpes (stratégie davantage orientée vers l'amélioration du retour sur capitaux investis avec retour à l'actionnaire). Nous avons renforcé ABC Arbitrage, Elis, Emeis, Louis Hachette, Vente Unique et Wallix, et pris des profits partiels sur Exail, Spie et Trigano. Sur l'ensemble du 1er semestre, après plusieurs années compliquées pour les petites et moyennes valeurs, la performance du fonds a été soutenue par quelques très forts contributeurs, notamment Exail (drones militaires maritimes, +470%), Clariane (+149%), Wallix (+141%), Exosens (+108%), Grenergy (+88%), Vicat (+67%), Spie (+62%) et FDE (+60%). Depuis le lancement (14/09/2010), le fonds progresse de 185% (indice de réf : +143%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco PME
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
CLARESCO PME est un fonds investi à plus de 75% en actions de sociétés ayant leur siège dans l’Union européenne, cotées sur des marchés réglementés ou organisés, et répondant aux critères de l’INSEE définissant une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) : moins de 5000 salariés, un chiffre d’affaires inférieur à 1,5Mds€ ou un total de bilan qui n’excède pas 2 Mds€. A ce titre, CLARESCO PME est éligible au PEA-PME ainsi qu’au PEA. Le fonds vise à surperformer son Indicateur de Référence (indice composite formé à 90% de l’indice CAC SMALL NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture, représentatif des valeurs françaises de petite capitalisation, et à 10% de l’indice monétaire EONIA) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions d’entreprises dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
Claresco PME (+5,7% à 195,53 euros, indice de référence 90% CAC Small NR + 10% EONIA : +6,6%) : La performance a été notamment tirée par la progression d'Exail (+47%), Wallix (+35%), FDE (+27%), Pierre & Vacances (+22%) et VusionGroup (+21%). Elle a été freinée par le repli de Grenergy (-12% suite à un placement par les actionnaires fondateurs de 4,6% du capital à 61€ vs 32.65€ au 31-12-24), Exosens (-7%), Robertet (-7%), Bilendi (-3%), Quadient (-3%) et ID Logistics (-2%). Nous avons entré ESSO SAF (décote sur un prix d'OPA considéré insuffisant) et Cie des Alpes (stratégie davantage orientée vers l'amélioration du retour sur capitaux investis avec retour à l'actionnaire). Nous avons renforcé ABC Arbitrage, Assystem, Louis Hachette, et pris des profits partiels sur Exail, Medincell, Spie et Trigano. Sur l’ensemble du 1er semestre, la progression du fonds atteint +29,0% (indice de réf : +24,2%). Après plusieurs années compliquées pour les petites valeurs, la performance du fonds a été soutenue par quelques très forts contributeurs, notamment Exail (drones militaires maritimes, +470%), Wallix (+141%), Exosens (+108%), Grenergy (+88%), Vicat (+67%), Spie (+62%), FDE (+60%) et Cogelec (+59%). Depuis le lancement (26/02/2014), le fonds progresse de 96% (indice de réf : +78%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Europe
Gérants : Alain du Brusle / Marie-Claire Mainka
Eligible PEA et Assurance Vie Claresco Europe est un fonds d’actions européennes visant à surperformer à moyen terme l’indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return (calculé dividendes nets réinvestis) et les indices composés des grandes valeurs européennes. Le fonds est éligible au PEA et investi à plus de 75% en actions. Plus que l’allocation sectorielle, la sélection des valeurs (« stock-picking ») est l’élément déterminant du processus de gestion.
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
Claresco Europe (-1,1% à 162,90 euros, indice Bloomberg Eurozone 50 Net Return : -0,9%) : L'allocation sectorielle a eu un impact légèrement positif, la surpondération de l'énergie et de l'industrie et la sous-pondération de la consommation étant partiellement compensés par la surpondération de la santé. La sélection de titres a eu un impact légèrement négatif, la surperformance d'ASML, SBM Offshore, SIemens Energy, Legrand, Saint-Gobain, Schneider, Siemens, Spie et Vallourec étant compensée par un repli des valeurs de défense (Renk, Rheinmetall, Thalès), du luxe (Hermès, LVMH) et de santé (AstraZeneca, Sanofi). Nous avons entré Deutsche Börse et renforcé les banques (Deutsche Bank, Unicredit), l'industrie (Elis, Saint Gobain, Siemens, Schneider), l'énergie (SBM Offshore et Siemens Energy) et les media (Wolters Kluwer). Nous avons pris des profits partiels dans la défense (Renk, Rheinmetall), et allégé LVMH, Münich Re et Spie.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Foncier Valor
Gérants : Marie-Claire Mainka / Alain du Brusle
CLARESCO FONCIER VALOR, OPCVM Actions de pays de la Zone Euro, vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (indice EPRA EUROZONE CAPPED NR, calculé dividendes nets réinvestis sur cours de clôture) dans le cadre d’une stratégie d’investissement consistant à sélectionner des actions de sociétés foncières cotées dont le gérant estime que la situation et les perspectives offrent un potentiel d’appréciation durable.
Le portefeuille est investi en permanence à plus de 75% en actions de sociétés ayant un statut de foncières (SIIC/REIT) cotées sur des marchés réglementés ou organisés et dont le siège est situé dans un pays de la zone Euro
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
Claresco Foncier Valor (+0,3% à 104,26€, EPRA/NAREIT Eurozone Capped NR : +0,5%) : Nos positions sur CTP et Instone — deux titres hors indice en progression de respectivement +6 % et +13 % sur la période — n’ont pas suffi à compenser la contre-performance des valeurs de commerce, en particulier en France, et surtout la surperformance du self storage. La sous-performance du commerce s'explique par des inquiétudes persistantes sur la consommation et par des prises de bénéfices après un bon parcours depuis le début de l’année. Carmila a enregistré la plus forte baisse du portefeuille. En début de mois, Carrefour a cédé 7% du capital de sa filiale via un placement accéléré au prix de 17,30 €, soit une décote de 7,1 % par rapport au cours de clôture de la veille. À l’issue de l’opération, Carrefour reste actionnaire de référence avec environ 29,8 % du capital. Néanmoins, ce mouvement de désengagement alimente des craintes de nouvelles cessions à venir, pesant sur le titre. Les autres foncières commerciales ont également reculé (Mercialys : -3,8%, Klépierre : -3,0 %, Unibail : -2,8%).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco USA
Gérants : Stéphane Camy / Alain du Brusle
Claresco USA est un fonds d’actions américaines qui vise à surperformer à moyen terme l’indice Dow-Jones Industrial Average Net Return (DJINR). Cet indice est composé des valeurs de l’indice Dow-Jones (DJIA-30) mais est calculé dividendes nets réinvestis.
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
Claresco USA (+4,6% à 484,63 euros, indice DJINR converti en euros : +0,5%, avec une dépréciation de 3,9% du US$) : Le Fonds a clairement bénéficié de son exposition aux valeurs de croissance, notamment à celles du domaine de la Tech, ainsi qu’à son absence du secteur de la consommation durable. A noter le momentum haussier de Nvidia, dont l’action a encore progressé de 17% durant le mois, et du secteur des semis en général à l’instar d’AMD (+28%) ou de Micron Tech (+30%). Dans nos commentaires du mois dernier, nous estimions que le revirement pragmatique de Trump, la perspective d’accords commerciaux, une issue diplomatique en Ukraine et l’espoir d’une réforme fiscale étaient autant de facteurs susceptibles de renforcer la confiance des marchés, ce que la reprise observée en juin est venue confirmer. À l’orée du mois de juillet, nous considérons que cette dynamique reste intacte : la perspective de nouveaux accords, la possibilité d’avancées vers la paix en Ukraine ou en Israël, l’adoption du budget avant le 4 juillet et les mesures de déréglementation attendues dans le secteur bancaire pourraient continuer de soutenir les marchés dans les mois à venir.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Claresco SICAV - Claresco Innovation
Gérants : Stéphane Camy / Hugues Lerche
CLARESCO INNOVATION vise à surperformer sur la durée de placement recommandée de 5 ans l’indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros dans le cadre d’une gestion active. Le compartiment est investi en permanence entre 60% et 100% de ses actifs en actions de sociétés internationales et autres titres apparentés tels que des OPC français et/ou étrangers (autorisés à la commercialisation en France), ETFs (Exchange Traded Funds) et Standard & Poor's depositary receipt (SPDR) ETFs sous réserve de leur éligibilité. CLARESCO INNOVATION peut également détenir des ADR (certificats américains de dépôts) et des GDR (certificats internationaux de dépôts) à titre accessoire
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
Claresco Innovation (+21,4% à 135,37 euros, indice Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return, converti en euros : +0,6%) : Wall Street a célébré un début d’été radieux, les marchés signant leur meilleure performance depuis plus d’un an. Un climat d’optimisme a balayé les inquiétudes sur la guerre commerciale, propulsant le S&P 500 à un record inédit depuis février. Tous les secteurs ont participé à la hausse, des valeurs technologiques aux obligations à haut risque, malgré une toile de fond économique fragile marquée par une inflation incertaine, un commerce mondial en perte de vitesse et un marché immobilier toujours morne. Dans ce contexte toujours incertain et où les perspectives de croissance économique restent un facteur majeur de soutien aux valeurs de petites capitalisations, une part du portefeuille Innovation a commencé à mieux se comporter par rapport aux valeurs de plus grande capitalisation. L’indice Russell 2000, composé de petites capitalisations, a d’ailleurs enregistré une hausse de 5,43% au cours du mois, un peu meilleure que celle du S&P 500 (+5,08 %) mais toujours en retrait par rapport au Nasdaq 100 (+6,34%). A noter que depuis le début de l’année, l’écart de performance entre le S&P 500 et le Russell 2000 s’est légèrement rétréci (S&P 500 : +6,20 % ; Russell 2000 : -1,79%), ce qui pourrait indiquer un début de retournement en faveur des valeurs de plus faible capitalisation. La thématique de la médecine personnalisée ainsi que celle liée aux semiconducteurs ont surperformé largement, à l’instar de Twister (+25,%), Grail (+33,9%) et de Micron Tech (+30,5%). Dans nos commentaires du mois dernier, nous évoquions le « pragmatisme » économique retrouvé de Trump, la perspective d’accords commerciaux, une possible issue diplomatique en Ukraine et un soutien fiscal, et nous estimons aujourd’hui que la phase de retournement des valeurs de croissance, en particulier des petites capitalisations, devrait se poursuivre. Nous restons par ailleurs pleinement convaincus du potentiel de l’Intelligence Artificielle (IA) et des gains de productivité qu’elle continuera de générer, notamment en matière d’analyse et de valorisation des données, avec des répercussions majeures sur l’ensemble des secteurs économiques, de la santé à l’industrie. L’ensemble de ces éléments milite en faveur d’une poursuite du mouvement de reprise des marchés et, plus spécifiquement, d’un fort potentiel de rattrapage des petites et moyennes capitalisations, qui représentent une part significative de notre fonds Claresco Innovation.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Placement
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Placement est un fonds mixte d’allocation d’actifs. L’objectif de gestion de Claresco Placement est de rechercher une performance supérieure à son indicateur composite (20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index) dans le cadre d’une gestion discrétionnaire, par une allocation diversifiée d’actifs composés d’actions, de parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA et d’instruments de taux.
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
Claresco Placement (+0,07% à 315,90 euros, indice de référence 20% Bloomberg World Large & Mid Cap Net Return en € + 80% Bloomberg Investment Grade Corporate Bond Index : +0,32%) : Le fonds a été principalement tiré par les actifs US, et plus particulièrement les valeurs technologiques. Les actifs européens ont clairement sous-performé durant la période et plus particulièrement lors des derniers jours du semestre. Nous avons profité de la forte hausse de notre position sur AMD pour la sortir complètement. Nous n'avons pas significativement modifié la partie action du portefeuille par ailleurs. Du côté obligataire, le portefeuille profite du probable dernier mouvement de baisse de taux de la BCE avant une pause possible de plusieurs mois.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Office Racine – Convictions
Gérants : Alain du Brusle / Hugues Lerche
EligibleAssurance Vie
Office Racine – Convictions vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son Indicateur de Référence (50% Bloomberg World Large-Mid Net Total Return USD converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
En juin, le fonds progresse de 0,59% (indice de réf : +0,22%).
L''exposition a été réduite de 65% à 59% en début de mois avec un allègement de la surexposition aux actions américaines. Le compartiment progresse de 0,9% (indice Bloomberg World Large & Mid Cap NR converti en euros : +0,55%), tiré par un rebond de 21% du fonds Claresco Innovation (2% du portefeuille).
L'exposition aux obligations est restée stable à 28%. Le compartiment progresse de 0,51% (indice Bloomberg Euro Aggregate : -0,09%), aidé par une progression de 1,8% des obligations émergentes (7% du portefeuille).
La part des liquidités et du monétaire est passée de 7% à 13% du portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Claresco SICAV - Claresco Allocation Flexible
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
Claresco Allocation Flexible est un fonds diversifié pouvant investir sur une large gamme de classe d’actifs. Le fonds vise à surperformer à moyen terme son indice de référence (50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return + 50% EuroMTS 3 / 5 ans). Le fonds n’est pas éligible au PEA
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
Claresco Allocation Flexible-P (+1,19% à 226,72 euros, indice de référence 50% Bloomberg Eurozone 50 Net Return /50% Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index 3/5 ans : -0,48%) : Le fonds a été principalement tiré par les actifs US, et plus particulièrement les valeurs technologiques. Les actifs européens ont clairement sous-performé durant la période et plus particulièrement lors des derniers jours du semestre. Nous avons profité de la forte hausse de nos deux valeurs de semi-conducteurs, Micron et AMD, pour les sortir complètement. Nous avons également allégé légèrement les expositions à deux fonds maison : Innovation et Avenir. Nous avons un peu remonté l’exposition du fonds sur la zone euro avec de l’ETF Eurostoxx 50 et de l’ETF MDAX. Enfin, nous avons constitué une ligne de monétaire en USD qui pèse sur la performance du mois.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.
Le fonds a été lancé le 8 juillet 2016 à l’issue d’une opération juridique qui a pris la forme d’une fusion-absorption du fonds français par le compartiment de la SICAV équivalent (et présentant la même dénomination) créé pour l’occasion. Il a donc été créé dans la continuité du fonds français historique et le calcul de la valeur liquidative se poursuit avec des règles de valorisation comparables. Les cas échéant, les valeurs liquidatives et les performances couvrant les périodes antérieures qui peuvent vous être présentées se rapportent donc aux performances du fonds français absorbé, et à la classe d’action (ou part) correspondante. La structure des coûts et des frais du fonds français absorbé est légèrement différente de la structure des coûts et des frais du nouveau compartiment. Plus d’information auprès de la société de gestion sur simple demande.
Ice Momentum
Gérants : Hugues Lerche / Alain du Brusle
ICE MOMENTUM vise à surperformer sur une durée de placement recommandée de 5 ans son indicateur de référence (50% Bloomberg World Large-Mid NTR (WORLDN) converti en euros, 50% Bloomberg Barclays EuroAgg Total Return) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs (actions, obligations, obligations convertibles, marché monétaire, dérivés) par le biais d’une gestion active discrétionnaire. L’indicateur de référence est utilisé aux fins du calcul de la commission de performance. Bien qu’une partie des titres détenus dans le portefeuille du compartiment soient des composants de l'indicateur de référence, le gérant peut prendre des positions importantes dans des titres qui ne sont pas des composants de l'indicateur de référence s'il identifie une opportunité d'investissement spécifique. Le portefeuille du compartiment peut s'écarter de manière très significative de l'indicateur de référence.
Commentaire de gestion du fonds - Juin 2025
C’est pour l’essentiel les actifs US qui ont tiré le fonds et plus particulièrement les valeurs technologiques. Les actifs européens ont clairement sous performé durant la période et plus particulièrement lors des derniers jours du semestre. Nous avons profité de la forte hausse de nos deux valeurs de semi-conducteurs, Micron et AMD, pour les sortir complètement.
Nous avons un peu remonté l’exposition du fonds sur la zone euro avec de l’ETF Eurostoxx 50 et de l’ETF MDAX. Sur la partie obligataire, nous n'avons pas modifié le portefeuille.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas un indicateur fiable et ne sont pas constantes dans le temps.